AUD/JPY는 4거래일 연속 상승세를 이어가며 111.00선 부근에서 거래됐고, NZD/JPY는 89.50선에 머물며 2월 이후 최저 수준을 나타냈다. 두 통화쌍 모두 8월 고점 대비 여전히 크게 낮은 수준이다. 시장은 일본은행(BOJ)이 금요일 기준금리를 1.25%로 인상할 것으로 베팅하고 있는데, 이는 1993년 이후 최고치로, 약 1% 수준의 엔화로 자금을 조달해 고금리인 호주달러(4.35%)나 뉴질랜드달러(2.75%)를 매수하는 ‘엔 캐리 트레이드’의 수익성 계산을 한층 빡빡하게 만든다. 이 기준으로 결정 이후 캐리(금리차 수익)는 AUD가 약 3.10%, NZD가 약 1.50% 수준이다. 89.42 기준으로 NZD 캐리는 연간 대략 1.3엔 수준에 해당하는 반면, AUD/JPY는 약 3.5엔 수준을 제공한다. 그러나 8월 이후 NZD/JPY는 약 95.00에서 6엔 이상 하락했고, AUD/JPY는 약 115.00에서 5엔가량 떨어졌다.
포지셔닝도 바뀌었다. CFTC 자료에 따르면 대형 투기세력은 9월 8일까지 한 주 동안 엔 선물 포지션을 순매도 9만2,200계약에서 순매수 1만800계약으로 전환했으며, 약 10만3,000계약의 스윙으로 8월 초 이후 최대 주간 변화폭이다. 뉴질랜드의 2분기 GDP는 전기 대비 0.2% 증가해 전망치(0.1%)를 상회했으나, 직전치(0.9%)보다는 둔화됐다. RBNZ는 9월 2일 인플레이션(헤드라인 4.1%, 연료 제외 2.9%)을 배경으로 기준금리를 2.75%로 인상했다. 호주에서는 RBA가 8월 4.35%로 동결했으며 9월 29일 회의를 앞두고 있고, 근원 인플레이션은 3.6%다. AUD/JPY는 200일 이동평균(110.00선) 위를 유지한 반면, NZD/JPY는 200일선 대비 2엔 이상 하회했다. 금요일 03:00 GMT 성명과 06:30 GMT 기자회견을 앞두고, 불록 총재는 23:30 GMT에 연설하며 일본 8월 CPI(신선식품 제외) 전망치는 1.8%다. 뉴질랜드 무역지표는 유가가 배럴당 약 97.50달러 부근인 가운데 22:45 GMT에 발표된다. 시장은 0.25%포인트 인상 가능성을 약 97%로 반영하고 있으며, 향후 12개월 추가 인상 규모는 약 0.9%포인트로 가격에 반영돼 있다. 기술적으로는 AUD/JPY 저항이 111.00과 111.50, 지지가 110.00 및 109.50 상단으로 거론된다. NZD/JPY는 89.50이 상단을 제한하고 90.00이 그 위에 있으며, 지지는 89.00과 88.96이다. 스토캐스틱 RSI는 AUD/JPY가 13 부근, NZD/JPY가 5 부근이다.
캐리 트레이드 및 시장 포지셔닝에 대한 함의
일본은행이 내일로 예정된 주목도 높은 금리 결정을 준비하면서 외환시장은 대규모 전환 국면에 직면해 있다. 시장은 0.25%포인트 인상으로 1.25%를 이미 반영하고 있으며, 이는 1993년 이후 도쿄의 차입비용이 가장 높은 수준이 된다. 이 같은 결정 임박은 엔 캐리 트레이드의 역사적 청산을 촉발했고, 파생상품 전략의 신속한 조정을 요구하고 있다.
최근 CFTC 포지셔닝 데이터는 투기적 트레이더들이 기록상 최대 수준의 ‘플립(전환)’ 중 하나를 실행했음을 보여준다. 9만2,000계약을 웃도는 순매도에서 순매수로 돌아선 것이다. 이는 시장 전반이 한쪽으로 포지션이 과밀해졌음을 시사하며, 정책당국이 예상보다 신중한 가이던스를 내놓을 경우 취약해질 수 있다. 더불어 일본 10년물 국채금리가 30년래 고점 부근에서 움직이면서, 호주·뉴질랜드에서 일본으로 국내 기관자금이 점진적으로 환류하고 있다.
파생상품 전략 전망 및 이벤트 리스크
호주달러를 보는 파생 트레이더 관점에서는 핵심 지지선인 110.00이 유지되는 한 AUD/JPY에 대해 강세 바이어스를 유지하는 전략을 권고한다. 일간 스토캐스틱 RSI가 13 부근의 ‘깊은 과매도’ 영역에 위치해 기술적으로 되돌림(상향 조정) 가능성을 시사한다. 이 바닥을 확보할 경우 향후 수주간 단기 상단 목표는 111.50과 112.50이 될 수 있다.
반대로 뉴질랜드달러는 신중하게 접근할 필요가 있으며, 90.00이 저항으로 작용하는 한 NZD/JPY에 대해 약세 바이어스를 유지하는 것이 바람직하다. 0.2%에 그친 완만한 성장과, 고유가로 악화되는 무역적자는 키위(뉴질랜드달러)를 호주달러 대비 더 취약하게 만든다. 90.00 회복에 실패할 경우 89.00과 88.50 지지선으로의 하방 압력이 커질 가능성이 있다.
또한 본 이벤트(BOJ 결정) 이전 단기 변동성을 가늠하기 위해 RBA 불록 총재의 발언과 일본 전국 CPI 발표를 면밀히 주시할 필요가 있다. 다카이치 사나에 총리의 완화적 통화정책 요구라는 정치적 압력은 중앙은행이 가이던스에서 섬세하고 신중한 균형을 취하도록 만들 수 있다. 내일 기자회견에서 비둘기파적 문구가 나올 경우 크로스에서 2엔 규모의 급격한 변동이 촉발될 수 있어, 엄격한 리스크 관리가 필수적이다.
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