USD/JPY는 목요일 북미장 진입 무렵 155.65 부근에서 거래됐으며, 엔화는 G10 통화 가운데 상대적으로 강세를 보였다. 엔화는 달러 대비 0.4% 상승했다. 다만 단기 국내 리스크는 이날 오후 7시30분(미 동부시간) 예정된 일본 CPI 발표와 이후 곧바로 나올 것으로 예상되는 일본은행(BOJ) 통화정책 결정을 앞두고 여전히 높은 수준을 유지했다.
시장은 최근 수주 동안 BOJ의 추가 금리인상 가능성을 더 크게 반영하도록 재가격화됐다. 이는 당국의 환율 관리가 외환시장(FX) 직접 개입에서 벗어나 보다 펀더멘털에 기반한 기조로 이동하고 있음을 시사한다. 이러한 변화는 BOJ의 보다 공격적인 긴축 경로에 대한 기대가 커지면서, 상대적인 중앙은행 정책 전망이 엔화에 우호적으로 작용하도록 했다. 기술적으로는 153과 152가 지지선으로 제시되며, 155를 상향 돌파한 뒤 상단 목표는 158로 옮겨갔다.
포지셔닝 For A Stronger Yen Amid Shifting Policy
당사는 일본은행이 긴축적 통화정책으로 전환해 가는 과정에서, 향후 수주 동안 엔화 강세에 베팅하는 포지셔닝을 파생상품 트레이더에게 권고한다. 현재 USD/JPY가 155.65 부근에서 거래되는 가운데, 적극적 환율 개입에서 금리 인상으로 정책 수단이 이동하면서 시장 역학이 근본적으로 바뀌고 있다. 당사는 도쿄와 워싱턴 간 정책 차별화가 확대되는 흐름을 활용하기 위해 USD/JPY 숏 포지션을 선호한다.
당사는 153과 152의 핵심 지지선을 면밀히 주시하고 있으며, 해당 레벨이 이탈될 경우 추가적인 엔화 강세의 발판이 될 수 있다. 다만 단기 변동성에는 경계가 필요하며, 주요 상단 저항으로 158 레벨을 염두에 둘 필요가 있다. 옵션 트레이더의 경우, 외가격(OTM) USD/JPY 풋옵션 매수는 급격한 하락 국면을 제한된 리스크로 포착할 수 있는 방법이다.
Trade Strategies And Market Drivers
USD/JPY에 대한 당사의 약세 전망은 일본의 근원 인플레이션이 중앙은행 목표치 2%를 28개월 연속 상회하고 있다는 점에 의해 뒷받침된다. 시장 데이터에 따르면 트레이더들은 다음 달 추가 금리인상 확률을 60% 수준으로 반영하고 있으며, 이는 불과 몇 주 전 30%에서 크게 상승한 것이다. 역사적으로 BOJ가 긴축 사이클에 진입하는 동안 미 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하할 경우, 엔화는 이후 분기 동안 평균 10% 강세를 보였다.
수익률 극대화를 위해, 당사는 내재변동성(IV) 상승으로 인한 비용 부담을 완화하는 차원에서 USD/JPY 콜옵션 매도 또는 베어 풋 스프레드(bear put spread) 구축을 제안한다. 이 전략은 급락이 현실화되지 않더라도 통화쌍이 완만하게 하향 추세를 이어갈 경우 수익 기회를 제공한다. 파생상품 트레이더들은 다음 인플레이션 지표 발표 이전에 이러한 셋업을 실행하는 것이 바람직하며, 추가적인 물가 압력은 엔화 절상을 가속할 가능성이 크다.
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