아시아 증시는 목요일 미국 주가지수 선물을 따라 소폭 상승했다. 시장은 추가적인 주요국 중앙은행 결정을 앞두고 연방준비제도(Fed)의 매파적 기조 강화 가능성을 저울질했다. 영국 중앙은행(BOE)은 이날 늦게 통화정책을 결정할 예정이며, 일본은행(BOJ)은 금요일 이틀 일정의 회의 종료 시점에 차입 비용을 인상할 것이라는 전망이 우세하다. 미국에서는 연준이 9월 회의에서 기준금리를 만장일치로 인상했는데, 이는 2023년 이후 첫 인상이며 점도표(dot plot)는 연말까지 추가로 한 차례 더 인상할 가능성을 시사했다.
인플레이션은 여전히 시장의 핵심 변수로, 케빈 워시 의장은 성장 지원을 위해 소비자물가를 안정시키는 것이 필요하다고 강조했다. 유가발 물가 압력은 미국 10년물 국채금리를 5.0% 부근에 머물게 했고, 이는 2007년 이후 최고 수준에 근접한 것으로 중동 긴장 지속과 맞물려 위험자산 선호를 제약했다. 예멘에서는 이란의 지원을 받는 후티(Houthi) 세력이 지난 일주일간 사우디 항공기가 450회 이상 공습을 수행했다고 주장했다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란이 합의를 원하고 있으며 전쟁이 종결 국면에 가까워질 수 있다고 말했다.
채권·환율 변동성 대응 전략
글로벌 중앙은행들이 긴축 쪽으로 기울면서 채권 시장 변동성이 확대될 가능성에 대비할 것을 파생상품 트레이더에 권고한다. 연준이 2023년 이후 처음으로 금리를 인상했고 10년물 미 국채금리가 5.0% 부근에서 움직이는 만큼, 금리 추가 상승(채권 가격 하락)에 대비해 미 국채 ETF 풋옵션 매수 또는 채권 선물 매도(숏)로 포트폴리오를 방어할 수 있다. 또한 일본은행의 향후 결정을 면밀히 주시할 필요가 있다. 금리 인상이 현실화될 경우 엔화와 글로벌 자본 흐름에 급격한 변동을 촉발할 수 있기 때문이다.
에너지·주식 파생상품 전술
지난 일주일간 450회가 넘는 사우디 공습으로 표면화된 예멘 분쟁 격화는 에너지 파생상품에 대한 즉각적인 점검을 요구한다. 공급 차질이 발생할 경우 유가가 배럴당 90달러를 손쉽게 상회할 수 있는 만큼, 브렌트유 콜옵션을 활용한 헤지를 권한다. 과거 사례에 따르면 이와 같은 규모의 지정학적 충격은 통상 에너지 시장의 내재변동성을 15% 이상 끌어올리는 경향이 있어, 현재 나옵션(무헤지 옵션 매도) 전략은 위험도가 매우 높다.
아시아 및 미국 주가지수 선물이 단기적으로는 견조함을 보이고 있으나, 높은 국채금리와 완고한 인플레이션의 조합은 낙관론의 상단을 제한할 수 있다. 이러한 환경에서는 방향성 베팅을 피하면서 급격한 변동에서 수익 기회를 노리기 위해 S&P 500 등 주요 지수에 대해 지수 스트래들(straddle) 또는 콜라(collar) 전략을 활용하는 방안을 제시한다. 10년물 금리가 5.0%라는 임계치에 근접할 때 역사적으로 급등하는 경향이 있는 CBOE 변동성지수(VIX)를 면밀히 관찰하는 것이 거래 타이밍 포착에 핵심이 될 것이다.
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