연방준비제도(Fed)는 9월 회의에서 연방기금금리 목표범위를 25bp 인상해 3.75%~4.00%로 올렸다. 시장 예상에 부합했으며 결정은 만장일치였다. FOMC는 경제활동이 견조한 속도로 확장하고 있다고 평가하면서, 국내 지출이 탄력적이고 고용 증가가 노동공급과 보조를 맞추며 실업률은 큰 변화가 없다고 밝혔다. 또한 생산성 증가가 강하고 설비투자도 견조하다고 진단했다. 케빈 워시 의장은 기자회견에서 인플레이션이 여전히 높은 수준이며 너무 오랫동안 “과도하게 높다”고 언급했고, 여름철 데이터가 여건 개선을 확신시키지 못했다고 덧붙였다. 그는 6개월 및 12개월 기준 모두에서 3%를 상회하는 항목이 너무 많다고 지적하며, 물가가 적시에 2%로 향하고 있다는 확신이 필요하다고 말했다. 또한 그는 점도표(dot)를 제출하지 않았다고 밝혔다.
SEP(경제전망요약)에서 정책금리 경로 중위값은 상향 조정됐다. 2026년 말 4.1%(이전 3.8%), 2027년 말 4.1%(이전 3.6%), 2028년 말 3.9%(이전 3.4%), 2029년 말 3.6%로 제시됐다. 18명 중 12명은 올해 추가 25bp 인상 1회를 예상했으며, 4명은 2회 인상, 2명은 동결을 전망했다. 장기 중위값은 3.2%(이전 3.1%)로 제시됐다. 전망치는 2026년 말 실업률 4.1%(6월 4.3%), PCE 물가 3.7%(3.6%)·근원 3.4%(3.3%), 2026년 GDP 성장률 2.3%(2.2%)로 나타났고, 장기 성장률은 2.0%로 유지됐다. 결정 이후 달러인덱스(DXY)는 100.00 부근으로 상승했다.
금리 및 외환시장 시사점
연준의 이번 금리 인상(3.75%~4.00%)과 2027년까지 4.1% 수준을 시사한 전망은 긴축 기조가 장기화될 것임을 보여준다. 금리 파생상품 트레이더는 ‘고금리 장기화’ 환경에 대비해 SOFR(담보부 익일물 조달금리) 선물 매도 포지션을 구축할 필요가 있다고 본다. 과거 연준이 점도표 전망을 예상 밖으로 상향했을 때 단기 금리는 이후 한 달 동안 평균 15~25bp 상승하는 경향이 있었다.
달러인덱스(DXY)가 핵심 저항선인 100.00을 향해 전진하는 가운데, 향후 수주 동안 달러 강세 모멘텀이 가속화될 것으로 예상한다. FX 트레이더는 달러 콜옵션 매수 또는 EUR/USD 풋 스프레드(약세) 구성으로 이 흐름을 활용할 수 있다. EUR/USD가 200일 단순이동평균선 아래로 이탈한 점을 감안하면, 1.1400 지지선으로의 빠른 하락을 점친다.
미국 근원 물가가 3.4% 수준에서 끈적하게 유지되고 글로벌 에너지 가격이 분쟁 이전 대비 50% 이상 높은 수준에서 거래되는 만큼, 채권 및 외환시장 변동성은 높은 수준을 이어갈 전망이다. 주요 통화쌍에서 옵션 스트래들로 내재변동성 매수를 통해 큰 가격 변동을 활용하는 전략을 제안한다. 2022년 말처럼 DXY가 114.00을 상회하며 급등했던 유사 긴축 국면에서는 옵션 매수자가 추세를 규정하는 급격한 움직임에서 큰 수익을 거둔 바 있다.
주식시장 헤징 전략
주식 파생상품 트레이더에게는 주요 주가지수 풋옵션을 활용해 롱 포트폴리오를 헤지할 것을 권고한다. 연준의 2026년 말 PCE 물가 3.7% 전망은 차입비용이 시장의 기존 가정보다 더 오래 기업 마진을 압박할 수 있음을 시사한다. 보호적 풋(프로텍티브 풋)은 FOMC가 만장일치로 인플레이션 대응에 필요하다고 인정한 제한적(긴축적) 경제 환경 속에서 포트폴리오의 하방 위험을 완충하는 데 도움이 될 것이다.
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