미 달러화는 이번 주 상승 이후에도 유가 급등(오버슈트)이 주춤한 가운데, 에너지 쇼크 위험에 따른 위험회피 심리에 힘입어 지지력을 유지했다. 채권과 주식의 하락세는 안정됐고, 11월 3일 중간선거를 둘러싼 일정과 맞물린 지정학 이슈로 시선이 옮겨갔다.
시장 관심은 런던시간 오후 7시(뉴욕시간 오후 2시)로 예정된 FOMC 결정에 집중됐다. 다섯 차례 연속 동결 이후 정책 기조 전환이 예상되는 가운데, 위원회는 25bp 인상을 단행해 정책금리 목표 범위를 3.75%~4.00%로 올릴 태세다. 이는 2023년 7월 이후 첫 인상으로, 목표치를 웃도는 인플레이션이 지속되고 노동시장이 견조한 점이 긴축을 뒷받침했다. 연방기금금리 선물은 25bp 인상 확률을 94%로 반영했으며, 스왑 커브는 향후 12개월 동안 거의 100bp의 추가 긴축을 가격에 반영했다. 이는 당일 25bp와 연말까지 추가 25bp, 그리고 2027년 9월까지 약 50bp에 가까운 인상을 포함한다. 시장의 초점은 표결 분포, 경제전망요약(SEP), 연준 의장의 기자회견으로 확대됐고, 명목 중립금리는 약 3.00%로 제시됐다.
에너지 시장과 지정학 리스크가 주도하는 달러 지지
미 달러화는 최근의 상승분을 유지할 것으로 본다. 글로벌 원유 벤치마크의 변동성이 높은 수준을 이어가면서, 에너지발 위험회피가 달러 수요를 강하게 뒷받침하고 있기 때문이다. 2026년 11월 3일 미국 중간선거가 임박한 만큼, 에너지 시장을 타이트하게 유지하려는 정치적 유인이 지속될 가능성이 크다. 파생상품 투자자들은 이 같은 환경에서 에너지 민감 통화쌍의 내재변동성을 활용한 전략에 주목할 필요가 있다.
FOMC 기대, 변동성 전략, 달러 하방 리스크
오늘 FOMC 결정은 시장의 최대 이벤트로, 연방기금금리 선물은 정책금리 목표 범위를 3.75%~4.00%로 끌어올리는 25bp 인상 가능성을 94%로 반영하고 있다. 다만 이번 조치가 사실상 대부분 선반영된 만큼, 실제 시장을 움직일 요인은 업데이트된 SEP와 회의 후 기자회견이 될 전망이다. 주요 통화쌍에서 예상 밖 변동을 포착하기 위해 발표 직후 단기 스트래들 전략으로 반응을 거래하는 방안을 제시한다.
스왑 커브는 향후 12개월 동안 거의 100bp의 긴축을 반영하고 있어, 달러에는 매우 비대칭적인 리스크 구조가 형성돼 있다. 이처럼 공격적인 가격 반영은 매파적 재료만으로 달러가 추가 상승할 여지를 크게 제한하는 반면, 비둘기파적 서프라이즈가 나올 경우 급락에 취약한 구도를 만든다. 향후 수주 동안 달러의 하향 조정 가능성에 베팅하기 위해 USD 풋옵션 매수를 권고한다.
임금상승률이 연율 3.4%로 뚜렷하게 둔화되는 등 미국의 기초 경제여건은 공격적인 긴축 경로를 정당화하지 못한다는 점을 분석 결과로 제시한다. 정책금리가 명목 중립금리 3.00% 대비 이미 제약적(restrictive)인 수준에 올라 있는 만큼, 연준은 시장이 현재 추정하는 것보다 정점에 더 가깝다. 결국 경제 현실이 시장의 재가격결정을 유도할 것으로 예상되는 만큼, 옵션 시장에서 숏-USD 포지션 구축을 검토할 필요가 있다.
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