유가는 급등한 뒤 물러섰지만, 이번 상승이 인플레이션 우려를 자극하고 연방준비제도(Fed·연준)가 이번 주 2023년 이후 첫 기준금리 인상을 단행할 수 있다는 전망을 강화하면서 금값은 약세로 전환했다. 미 국채 금리가 오르고 달러가 강세를 보인 점도 하락 폭을 키웠으며, 시장 참가자들은 수요일 FOMC 결정을 앞두고 포지션을 줄였다.
매파적 연준 재평가의 상당 부분은 이미 현재 가격에 반영된 것으로 보이지만, 정책당국이 ‘더 오래 높은 금리’를 시사할 경우 금은 추가 압력을 받을 수 있다. 동시에 지정학적 리스크가 지속되고 고유가에 따른 경기 둔화 우려가 커지면서 안전자산 수요를 지지할 가능성도 있다.
단기 변동성과 헤지 전략
연준이 2023년 이후 처음으로 기준금리를 인상할 가능성이 커진 만큼, 파생상품 트레이더들은 금 풋옵션을 활용해 단기 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 이달 들어 브렌트유 가격이 급등하며 에너지 가격을 끌어올렸고, 인플레이션 우려가 재점화되면서 미국 10년물 국채금리는 4.3% 수준으로 상승했다. 지금 금 롱(매수) 포지션을 헤지해두면, 연준이 내일 금리 인상으로 시장을 놀라게 할 경우 달러 강세에 따른 포트폴리오 충격을 완화할 수 있다.
매파적 연준 리스크의 상당 부분이 이미 시장에 반영돼 있지만, 진짜 위험은 연준의 수정 경제전망(SEP)에 있다는 판단이다. 정책당국이 금리가 더 오래 높은 수준에 머물 것임을 시사할 경우, 금 선물은 빠르게 하락해 온스당 2,400달러 부근의 핵심 지지선을 시험할 수 있다. 트레이더들은 이 같은 하방 가능성에 대비해 단기 풋옵션 매수를 고려할 만하다.
장기 전망과 전략적 포지셔닝
다만 지정학적 리스크의 지속과 고유가는 귀금속 가격에 견고한 하단을 제공할 가능성이 크다는 점을 잊어서는 안 된다. 역사적으로 금은 금리 인상 사이클이 정점에 도달한 뒤 강하게 반등하는 경우가 많았으며, 2008년 이후 회복 국면과 2010년대 중반의 금리 인상기에서도 이러한 흐름이 관찰됐다. 금리 결정 이벤트가 지나간 뒤 나타날 수 있는 반등을 포착하기 위해, 만기가 긴 롱 콜옵션에 자본의 일부를 유지하는 전략을 제시한다.
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