USD/JPY는 월요일 아시아 장 초반 소폭 상승하며 154.00선 회복을 시도, 금요일 하락분 일부를 되돌렸지만 지난 1주일 동안 박스권 흐름을 이어가고 있으며 지난주 화요일 기록한 약 7개월래 저점 부근에 머물러 있다. 시장의 초점은 주요 중앙은행 결정에 맞춰져 있으며, 미 연방준비제도(Fed)는 2026년 9월 15~16일, 일본은행(BoJ)은 2026년 9월 17~18일 회의를 개최한다. 지난주 발표된 미국 인플레이션 지표는 수요일(회의 결과 발표 시점) 연준의 정책금리 인상 전망을 유지시켰고, 미국과 이란을 둘러싼 긴장 재부각은 안전자산으로서 미 달러 수요를 지지했다.
지정학적 이슈도 위험프리미엄을 키웠다. 이란의 지원을 받는 예멘 후티(Houthi) 세력이 사우디아라비아 남부의 군 기지에 드론 및 미사일 타격을 가했다고 밝혔다. 별도로, 일요일 이른 시간 호르무즈 해협에서는 이란 화물선이 피격됐으며, 해당 수로를 둘러싼 걸프 국가–이란 회담도 연기됐다. 이런 가운데 엔화는 BoJ 경로에 대한 보다 매파적 재평가로 지지를 받고 있다. 시장은 이번 주 후반 25bp 인상을 완전히 반영했으며, 근원 인플레이션이 2%에 근접하고 정책금리가 중립금리 이하라는 발언을 반영해 12월 추가 인상 가능성도 높게 보고 있다. 기술적으로 USD/JPY는 38.2% 피보나치 되돌림과 155.30~155.20 분기점 아래에서 상단이 제한돼 있으며, 하단 지지선은 152.00, 이후 149.17, 145.14 순으로 제시된다.
중앙은행 회의와 전술적 포지셔닝
이번 주 핵심 중앙은행 회의를 앞두고 USD/JPY 변동성이 크게 확대될 가능성이 높다고 본다. USD/JPY는 전 세계 외환 거래의 약 13%를 차지하는 것으로 알려져 있어, 파생상품 트레이더에게 걸려 있는 금액(리스크)은 매우 크다. 연준과 BoJ가 금리 결정을 발표하기 전까지 과도한, 헤지되지 않은 방향성 포지션을 보유하는 것은 피하는 편이 바람직하다.
양 중앙은행이 모두 금리 조정을 시사하는 가운데, 단기 USD/JPY 옵션의 내재변동성은 급격한 가격 변동을 반영하고 있다. 방향과 무관하게 변동성 확대에 베팅하기 위해 롱 스트래들(long straddle) 또는 롱 스트랭글(long strangle) 전략 활용을 권고한다. 이를 통해 BoJ의 25bp 인상 전망과 연준의 통화정책 경로에 따른 시장의 큰 반응을 포착할 수 있다.
옵션 전략과 지정학 변동성
구조화된 프리미엄 매도 전략을 고려할 경우 155.20~155.30의 핵심 저항대를 면밀히 주시할 필요가 있다. 이 구간 아래에서는 약세 바이어스가 유지되는 만큼, 155.50 상단의 외가격(out-of-the-money) 콜옵션 매도는 양호한 리스크 대비 보상 비율을 제공할 수 있다. 반대로 현물가가 152.00의 즉각적인 50% 피보나치 지지선을 하향 이탈할 경우 방어적 풋옵션 매수가 합리적이다.
중동 지정학 리스크, 특히 호르무즈 해협을 둘러싼 불확실성은 달러에 안전자산 수요를 계속 유입시키고 있다. 이러한 긴장은 BoJ의 매파 모멘텀을 갑작스럽게 훼손하고 급격한 방향 전환을 촉발할 수 있는 ‘와일드카드’로 작용한다. 향후 수주 동안 옵션 시장에서 헤드라인에 따른 갭 변동이 발생할 수 있는 만큼, 포지션 규모를 평소보다 작게 가져가며 리스크를 관리하는 전략이 바람직하다.
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