다우존스산업평균지수는 4거래일 연속 하락 이후 약 510포인트 상승한 5만2,600포인트 바로 아래에서 거래됐다. 이 가운데 약 100포인트는 12:30 GMT에 발표된 CPI 이후의 움직임이었고, 나머지는 미 국채 수익률곡선 장기물이 반전되면서 뒤늦게 나왔다. 10년물 금리는 5.00%에 근접했다가 방향을 틀어 4.90% 부근으로 내려왔고, 30년물은 목요일 5.37%(2007년 이후 최고)까지 오른 뒤 이날은 하락했다. 반면 2년물은 상승했으며 11bp 급등분의 대부분을 되돌렸지만, 시장의 시선은 여전히 다음 주 수요일(연준 결정)에 집중돼 있다.
물가 지표는 8월 CPI가 전월 대비 0.4%, 전년 대비 3.4% 상승했음을 보여줬다. 근원 CPI는 전월 대비 0.3%로 예상치(0.2%)를 웃돌았고, 근원 전년 대비 상승률은 2.5%에서 2.4%로 둔화됐다. 휘발유 가격은 3.9% 올라 월간 상승분의 3분의 1을 넘게 기여했으며, 에너지 지수는 전년 대비 16.3% 상승했다. 근원 상품은 전월 대비 0.1%, 전년 대비 0.7% 올랐고, 항공료는 전월 대비 2.7%, 전년 대비 23.4% 급등했다. 유가는 하락했지만 주요 벤치마크는 한 달 사이 약 20% 상승한 상태다. 미국 디젤 가격은 갤런당 6.05달러로 한 달 전(5.32달러)보다 뛰었고, 에너지는 지수 내 비중 2.4%를 차지한다. 미시간대 소비자심리지수는 51.7에서 47.8로 떨어졌으며, 기대지수는 51.5에서 45.8로 하락했다. 인플레이션 기대는 1년물이 4.0%에서 4.6%로, 5년물은 3.3%에서 3.4%로 상승했다. 선물시장은 다음 주 금리 3.75~4.00%를 86.71%로 반영했고, 12월 9일까지 4.00~4.25%를 93.96%, 내년 3월 17일까지 4.25~4.50%를 89.29%로 가격에 반영했다. 이는 6월 연준 점도표(올해 3.8%, 내년 3.6%, 장기 3.1%)와 대비된다. 8월 소매판매는 0.6% 감소(대조군 -0.4%) 이후 수요일 12:30 GMT에 발표될 예정이며, 18:00 GMT 금리결정 및 18:30 GMT 기자회견을 앞두고 있다. 목요일에는 신규실업수당청구 20만6,000건과 필라델피아 연은지수 47.4가 예정돼 있다. 기술적으로는 50일 EMA가 위치한 5만2,750포인트 부근이 저항으로 거론됐고, 상단은 5만3,000 및 5만3,250포인트가 지목됐다. 하단 지지는 5만2,100포인트, 이후 5만2,000·5만1,500·5만1,300포인트 순이며, 200일 EMA는 5만250포인트 부근이다.
시장 구조와 트레이딩 전망
시장은 일시적으로 반등하고 있으나, 다우존스가 50일 EMA(5만2,750포인트 내외) 아래에서 눌리는 한 파생상품 트레이더는 구조적으로 약세 관점을 유지할 것을 권고한다. 4일 연속 하락 이후 지수가 일부 낙폭을 되돌렸지만, 일간 스토캐스틱 RSI가 39 부근에 머물러 있어 이번 단기 랠리가 소진됐음을 시사한다. 과거에도 유사한 기술적 환경에서 단기 반등이 핵심 이동평균선에서 막히면 5만2,100포인트 같은 주요 지지선으로의 추가 하락으로 이어지는 경우가 많았다.
10년물 금리가 5% 임계치에서 후퇴하고 있음에도, 미 국채 수익률곡선 단기물이 추가 금리 인상을 공격적으로 반영하면서 차입비용은 더 높아질 가능성에 대비해야 한다. 이는 10년물 금리가 5.02%를 찍은 뒤 주식 전반의 조정이 촉발됐던 2023년 10월의 시장 역학과 유사하다. 장기 신용에 대한 지속적 압력을 헤지하기 위해 금리 민감 섹터, 특히 반도체 종목에 대한 풋옵션 매수를 권고한다.
인플레이션, 에너지 압력, 전술적 전략
연료비 고공행진이 운송 등 필수 서비스에 깊게 내재화되면서 근원 인플레이션 문제가 악화되고 있다. 미국 디젤이 갤런당 6.05달러로 사상 최고를 기록하고, 원유가 최근 한 달간 20% 상승폭을 유지하는 가운데 기업 이익률은 심각한 압박을 받고 있다. 파생상품 트레이더는 에너지 메이저에 대한 콜옵션 매수 또는 임의소비재 섹터에 대한 풋옵션 매수로 이러한 ‘마진 스퀴즈’에 베팅할 수 있다.
소비자심리가 47.8로 급락하고 1년 기대인플레이션이 4.6%로 뛰는 만큼, 변동성이 크게 확대될 한 주에 대비한 포지셔닝도 필요하다. 다음 주 수요일 소매판매 지표가 연준 금리결정 불과 몇 시간 전에 공개되는 만큼, 옵션시장은 큰 폭의 변동 가능성을 과소평가하고 있다. 연준이 새로운 금리전망을 공개할 때 불가피하게 나타날 가격 변동 확대를 포착하기 위해 주요 지수에 대한 롱 스트래들 전략 구사를 권고한다.
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