BLS는 금요일 미국 8월 CPI를 발표할 예정이며, 시장 전망치는 7월 0.1%에서 반등한 전월 대비 0.4% 상승을 가리킨다. 전년 대비 헤드라인 상승률은 3.4%로 유지될 것으로 예상된다. 식품·에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.4% 상승이 컨센서스다. 다만 TD증권은 근원 CPI가 전월 대비 0.19% 상승하고 전년 대비 2.3%로, 7월 대비 10bp 낮아질 것으로 본다. 유가 흐름도 여전히 관건이다. WTI는 7월 거의 22% 급등한 뒤 8월에는 사실상 보합으로 마감했다. 시장은 인플레이션 프라이싱 논쟁에서 거론되는 ‘임계치’도 주시하고 있다. 근원 CPI 전월 상승률이 0.2% 미만이면 비둘기파적으로 해석되는 반면, 0.3% 이상이면 달러 지지(강세) 요인으로 받아들여진다.
연준(Fed) 기대는 크리스토퍼 월러 이사 발언과 8월 고용지표 강세 이후 재조정되는 모습이다. CME 페드워치에서 25bp 인상 확률은 월러 발언 직후 50%를 소폭 하회했으나, 이후 재차 프라이싱이 이동하며 다음 주 금리 인상 가능성은 약 70% 수준으로 반영됐다. EUR/USD 기술적 기준으로는 200일 단순이동평균(SMA) 1.1635, 저항선 1.1700 및 1.1800, 지지 구간 1.1560~1.1520이 거론되며 추가 레벨로 1.1460, 1.1350도 제시됐다. RSI는 50 상단을 유지하는 것으로 묘사됐다.
8월 CPI가 연준 정책과 시장 변동성에 미치는 영향
우리는 곧 발표될 미국 8월 CPI에 주목하고 있으며, 이는 이달 말 연방준비제도의 금리 결정에 중대한 영향을 미칠 전망이다. 현재 시장 추정치에 따르면 헤드라인 인플레이션은 전년 대비 약 2.5% 수준에서 움직이고 있는데, 이는 2022년 중반 9.1% 정점에서 크게 낮아진 수치다. 파생상품 트레이더들은 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 추정치에서 벗어나는 결과가 나오면 금리 기대가 즉각 재조정될 가능성이 크다.
근원 CPI가 예상된 전월 대비 0.2% 상승을 상회할 경우, 달러가 급등하고 EUR/USD는 급락할 수 있다고 본다. 이 경우 핵심 지지선인 1.1000 아래로의 하방 이탈 위험에 대비해 단기 만기의 EUR/USD 풋옵션 매수를 헤지 수단으로 권고한다. 반대로 인플레이션이 더 부드럽게 나오면 달러 매도세를 촉발할 가능성이 높아, 주요 외국통화에 대한 콜옵션이 매우 매력적으로 부각될 수 있다.
CPI 발표일 트레이더를 위한 전략적 고려사항
과거 데이터에 따르면 최근 2년간 CPI 발표일에는 발표 후 첫 1시간 동안 EUR/USD가 평균 60~80핍 움직이는 경우가 많았다. 옵션시장의 내재변동성이 현재 비교적 차분한 국면을 반영하고 있어, 관련 옵션은 상대적으로 저렴하게 거래되고 있다. 인플레이션 지표가 어느 방향을 가리키든 큰 폭의 가격 변동을 포착하기 위해 스트래들(straddle) 또는 스트랭글(strangle) 전략 활용을 제안한다.
현재 연준 프라이싱은 금리 동결 가능성을 강하게 시사하지만, 서비스 물가가 예상 밖 급등을 보일 경우 인상 또는 장기 동결 시나리오가 빠르게 재부상할 수 있다. 파생상품 트레이더들은 CPI 발표 직후 수분 내 조정되는 경우가 잦았던 미 국채금리와 금리 스왑 시장을 면밀히 모니터링해야 한다. 중앙은행이 철저히 데이터 의존적 기조를 유지하는 가운데, 더 넓은 결과 범위에 대비해 포지셔닝하는 것이 가장 안전한 접근이라고 본다.
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