프랑스의 7월 산업생산은 전월 대비 0.4% 감소해 0.3% 상승을 예상했던 시장 전망을 뒤집었다. 헤드라인 수치는 기간 중 공장 활동이 시장 예상보다 둔화됐음을 시사한다.
컨센서스 대비 괴리는 0.7%포인트였다. 월간 기준으로 산업생산은 위축 국면에 머물렀으며, 상승 전환이 예상됐던 것과 달리 마이너스 수치가 추정치를 하회했다.
지역 경기 둔화와 시장 변동성 위험
프랑스의 7월 산업생산이 예상됐던 0.3% 증가를 빗나가 0.4% 감소한 것은 유로존 2위 경제권의 둔화가 심화되고 있음을 부각한다. 우리는 이번 수축과 함께, 최근 산업생산이 2.4% 감소하는 등 제조업 부진이 지속되고 있는 독일의 상황을 감안할 때 역내 산업 엔진이 멈춰 서고 있다는 신호로 해석한다. 파생상품 트레이더들은 성장 기대와의 뚜렷한 괴리를 시장이 소화하는 과정에서 변동성이 확대될 가능성에 대비할 필요가 있다.
EUR/USD 전망, 금리 인하 가능성, 주식 헤지 전략
외환시장에서는 유로화 하방 방어에 초점을 맞출 것을 권고한다. 과거 이 정도 규모의 부진한 산업 지표는 통화에 하방 압력을 가해왔으며, 향후 몇 주간 EUR/USD 풋옵션의 매력도가 높아질 수 있다. 우리는 유로화가 1.08 부근의 핵심 지지선을 시험할 가능성이 있다고 보며, 거시경제 약화가 유럽중앙은행(ECB)에 보다 비둘기파적 스탠스를 요구하는 압력으로 작용할 수 있다는 점에 주목한다.
채권 트레이더 입장에서는 이번 부진이 9월 ECB 회의에서 추가 금리 인하 가능성을 강화한다. 우리는 유로존 국채선물의 롱 포지션, 특히 프랑스 OAT와 독일 분트를 선호한다. 수익률 하락 가능성이 크기 때문이다. 역사적으로 제조업 지표가 실망스러울 경우, 투자자들이 공격적인 통화완화를 가격에 반영하면서 국채가 랠리하는 경향이 있었다.
주식 측면에서는 CAC 40 지수가 단기적으로 역풍에 직면해 있으며, 특히 산업 및 자동차 등 경기민감 업종의 부담이 크다. 단기 조정에 대비해 CAC 40 단기 풋옵션 매수 또는 베어 스프레드 전략을 활용한 헤지를 권한다. 최근 시장 데이터에 따르면 산업생산이 이 정도 폭으로 예상을 하회할 경우, 이후 30일 동안 유럽 주식시장이 상대적으로 부진한 흐름을 보이는 경향이 있다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
