EUR/GBP는 화요일 6거래일 저점에서 반등했다. 영국 파운드화가 앤드루 베일리 잉글랜드은행(BoE) 총재의 신중한 발언 이후 주요 통화 대부분에 대해 약세를 보인 영향이다. 교차환율은 기사 작성 시점 기준 0.8587 부근에서 거래됐으며, 장중 저점은 0.8570 근처였다. 베일리 총재는 영국 의회 재무위원회(Treasury Select Committee)에서 인플레이션 위험이 여전히 상방으로 기울어 있다고 평가하면서도, 경기침체가 임박했다고 보지는 않는다고 밝혔다. 또한 ‘무조건적인 긴축 경로’라는 인식에 선을 그었다.
이 발언은 BoE가 9월 17일 기준금리(Bank Rate)를 3.75%로 동결할 것이라는 전망을 강화했다. 로이터가 9월 4~8일 실시한 설문에 참여한 이코노미스트 65명 전원이 다음 주 금리 동결을 예상했으며, 그중 57명은 연말까지도 금리가 유지될 것으로 봤다. 반면 유럽중앙은행(ECB)은 목요일 예금금리(deposit rate)를 25bp 인상해 2.50%로 올릴 것으로 예상되며, 이는 올해 두 번째 인상으로 유로화에 유리한 정책 차별화를 확대하는 요인이다. 한편 영국에서는 존 힐리 재무장관(Chancellor John Healey)의 차입비용 관련 발언 이후 재정 우려가 지속되고 있다. 라보뱅크(Rabobank)는 길트(gilt)에서 해외 투자자 비중이 상대적으로 높아(발행잔액의 약 30%) 민감도가 크다고 지적하며, 포지셔닝 측면에서도 파운드가 취약하다고 덧붙였다. 라보뱅크는 3개월 시계에서 EUR/GBP가 0.87 방향으로 상방 편향돼 있다고 봤다.
EUR/GBP 상방 움직임을 겨냥한 전략적 포지셔닝
당사는 파생상품 트레이더들에게 향후 수주 동안 EUR/GBP 환율이 0.8700 수준을 향해 완만한 우상향 흐름을 보이는 시나리오에 포지셔닝할 것을 권고한다. 두 중앙은행의 정책 방향이 엇갈리는 상황에서, EUR/GBP 콜옵션 매수 또는 불 콜 스프레드(bull call spread) 구축은 리스크-리워드가 우수한 전략이다. 이러한 강세 편향은 유로화가 장중 저점 0.8570을 찍은 뒤 0.8587까지 반등한 최근 흐름에서도 뒷받침된다.
본 전략은 금리(수익률) 격차 축소에 초점을 둔다. 시장은 ECB가 이번 목요일 예금금리를 2.50%로 인상할 가능성이 크다고 보는 반면, BoE는 다음 주 3.75%에서 동결할 것으로 예상된다. 과거 유사한 규모의 금리차 축소는 한 달 내 유로화가 파운드 대비 1.5%~2%가량 랠리로 반응하는 경우가 많았다. 콜옵션을 활용하면 이러한 정책 차별화를 레버리지하면서도 하방 위험을 엄격히 제한할 수 있다.
시장 역학, 변동성, 그리고 트레이드 실행
또한 영국 국채 시장을 주시할 필요가 있다. 현재 해외 투자자들이 발행 잔액의 약 30%에 해당하는 길트를 보유하고 있는 만큼, 존 힐리 재무장관발 부정적 재정 뉴스가 나올 경우 해외 투자자들의 빠른 매도세를 촉발해 파운드 약세로 이어질 수 있다. 이러한 취약성에서 기회를 포착하기 위해, 급격한 상방 스파이크를 포착할 수 있도록 EUR/GBP 롱(매수) 포지션을 보유하는 전략을 권고한다.
현재 EUR/GBP 내재변동성은 약 6.2%로 비교적 낮은 수준에서 거래되고 있어, 현 시점에서 옵션 매수 비용 효율이 높다. 당사는 0.8700을 향한 예상 움직임을 충분히 포착하기 위해 만기 30~90일 구간에서 파생 포지션을 구축할 것을 제안한다. 이러한 롱-변동성(long-volatility) 성향의 포지션은 재정 이슈 또는 통화정책 변화가 급격한 돌파를 유발할 경우 수익 기회를 제공할 수 있다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
