EUR/USD는 유럽 가스 가격이 3년래 최고치로 치솟고 ECB가 목요일 금리 인상을 단행할 것으로 예상되는 가운데서도, 화요일 28핍 변동폭의 제한적인 장세를 거친 뒤 시가 대비 0.5핍 낮은 수준에서 마감하며 1.1600선 위를 유지했다. 네덜란드 TTF 근월물 가스는 최대 3.4% 상승해 2023년 1월 이후 최고치를 기록했으며, 메가와트시(MWh)당 €75.00 부근에서 거래돼 전년 대비 약 128% 급등했다. 저장률은 67%로, 계절적 평균(83%)을 크게 하회한 가운데 난방 시즌까지 한 달도 남지 않았다. 호르무즈 해협은 2월 28일 이후 폐쇄된 상태이며, 카타르는 유럽·아시아향 물량에 대한 불가항력(force majeure) 조치를 가을까지 연장했다. 러시아 파이프라인 가스는 수요의 약 40%에서 15% 미만으로 축소됐고, EU는 현재 연간 1,200억㎥를 웃도는 해상 운송 가스를 구매하고 있다.
ECB는 목요일 예치금리를 2.25%에서 2.5%로 인상하고, 주요 재융자금리를 2.65%로 제시할 것으로 관측된다. 그러나 에너지 비용의 상승 속도가 더 가파르다. 가스 가격은 한 달 새 23% 올랐다. 11월 저장 목표는 90%에서 80%로 완화됐고, 저장 수준은 2011년 집계 시작 이후 해당 시점 기준 최저다. 이후 미국 지표가 일정에 몰린다. 수요일 12:15 GMT 발표되는 민간 고용은 직전 11.75K를 기록했으며, 목요일에는 12:15 GMT 연준(Fed) 결정, 12:30 GMT 생산자물가(PPI), 12:45 GMT 기자회견이 예정돼 있다. PPI는 전월 대비 0.4%(7월 0.0% 이후), 전년 대비 5.3%(4.7% 이후)로 예상되며 근원은 각각 0.3%, 4.6%로 전망된다. 금요일 CPI는 전월 대비 0.4%, 전년 대비 3.4%, 근원 2.4%로 예상된다. 9월 15~16일 회의에 앞서 25bp 인상 가능성은 약 58%가 반영돼 있으며, 이후 미시간대 소비자심리는 51(직전 51.7), 1년 기대인플레이션은 직전 4%가 기준이다. 기술적으로 저항은 1.1650과 1.1700 하단이며, 지지는 1.1600이다. 50일·200일 EMA는 1.1550 상단에서 6핍 간격으로 근접해 있고, 그 아래 1.1500도 지지대로 거론된다.
매매 전략 및 핵심 리스크
향후 수주간 EUR/USD의 하방 움직임에 대비할 필요가 있다. 1.1600 지지선 하향 이탈을 목표로 약세 시나리오가 유효하다는 판단이다. ECB가 이번 목요일 예치금리를 2.5%로 인상할 것으로 예상되지만, 제한적인 연간 수익률 개선 효과는 유럽의 급등한 주간 에너지 비용에 의해 사실상 상쇄되고 있다. 역사적으로도 교역조건(terms-of-trade) 위기가 자본을 역외로 유출시키는 국면에서는 금리 인상이 통화 가치를 떠받치지 못하는 경우가 많았다.
유럽 천연가스 가격이 MWh당 €75 수준으로 전년 대비 128% 급등한 가운데, 유로존은 겨울 직전 고비용 수입 청구서에 직면해 있다. EU 가스 저장률은 67%로 계절 평균(83%)을 크게 밑돌아, 유틸리티들이 고가의 해상 운송 물량 확보 경쟁에 나서는 구조다. 이러한 공급 압박은 수입 비용 급등이 유로를 달러 대비 패리티 아래로 끌어내렸던 2022년 에너지 위기를 강하게 연상시킨다.
파생상품 트레이더에게는 1.1650 저항이 상단을 제한하는 구간에서 숏 포지션 구축을 권고한다. 핵심 지지선인 1.1600을 일간 종가 기준으로 하회할 경우, 1.1550 부근에 군집한 50일·200일 이동평균선까지 빠른 하락이 촉발될 가능성이 높다. 이 구간까지 붕괴되면 다음 주요 하방 목표는 심리적 지지선인 1.1500이 된다.
미국 지표·지정학: 달러 강세와 옵션 전략
반대편(달러 측)에서는 이번 주 예정된 미국의 물가·고용 지표가 단기간에 달러 강세를 강화할 수 있다. 시장은 금요일 CPI 발표를 앞두고 근원물가 2.4%를 예상하고 있으며, 연준의 추가 금리 인상 가능성도 상당 부분 가격에 반영돼 있다. 이러한 통화정책 괴리와 유럽의 구조적 에너지 적자를 감안하면, 유로에 대한 저렴한 하방 보호(다운사이드 프로텍션)를 매수하는 전략의 기대 효용이 높다.
트레이더들은 호르무즈 해협 관련 지정학 헤드라인도 모니터링해야 한다. 이란-오만 간 통과(Transit) 협상에서 돌파구가 나올 경우 가스 가격이 빠르게 내려가며 EUR/USD 숏 스퀴즈가 발생할 수 있다. 다만 안전한 해상 항로가 공식적으로 확보되기 전까지는 유로에 대한 펀더멘털 압력은 하방에 크게 기울어 있다는 판단이다. 예상되는 하락 모멘텀을 추구하되 리스크를 제한하기 위해 베어 풋 스프레드(bear put spread) 등 옵션 전략 활용을 권고한다.
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