WTI는 전 거래일 하락 이후 반등하며 월요일 아시아장에서 배럴당 90.00달러 부근에서 거래됐다. 미국과 이란 간 군사적 타격이 재개되면서 중동 에너지 공급이 장기간 차질을 빚을 수 있다는 우려가 커졌고, 이에 원유 가격이 지지받았다. 주말 동안 미국은 미 해군 군함을 겨냥한 탄도미사일 공격에 대한 대응으로 이란 유조선 3척을 타격했으며, 이후 테헤란은 호르무즈 해협을 넘어 페르시아만 일부로까지 확장되는 신규 제한구역을 선포했다. 해당 구역에는 미 해군의 봉쇄선도 포함됐다.
크리스 라이트 미국 에너지장관은 미군이 해당 지역에서 해군 전력을 유지할 것이라며, 작전의 초점은 상업 선박의 호르무즈 해협 통과를 보호하는 동시에 이란산 원유 수출 봉쇄를 집행하는 데 맞춰질 것이라고 밝혔다. 별도의 해운 데이터는 실물 수급 여건이 타이트해지고 있음을 시사했다. Kpler 추적에 따르면 호르무즈 통과 선박은 하루 10척으로 수개월래 최저치로 감소했으며, 미 해군 성명에서도 에스코트 활동 확대가 언급됐다. 이에 따라 지정학적 리스크 프리미엄이 높게 유지되며 유가가 지지받는 모습이다. 코메르츠방크는 일일 원유 흐름을 둘러싼 불확실성을 언급하며, 이번 주 예정된 에너지 기관 보고서와 중국 무역수지 지표가 향후 방향성에 대한 단서를 제공할 수 있다고 지적했다.
변동성과 전략적 옵션 플레이
파생상품 트레이더들은 WTI가 핵심 저항선인 90.00달러 레벨을 시험하는 과정에서 향후 수주간 변동성이 크게 확대될 가능성에 대비할 필요가 있다. 호르무즈 해협 통과가 하루 10척으로 급감하면서 실물 공급 압박은 더 이상 ‘가능성’이 아니라 ‘현실’이 됐다. 급격한 가격 급등에 대비한 포지셔닝으로는, 하방 리스크를 제한하면서 상방 모멘텀을 포착할 수 있는 단기 만기 WTI 콜옵션에 초점을 맞출 것을 권한다.
역사적으로 전 세계 석유 액체 소비의 약 20%를 운송하는 호르무즈 해협에서 차질이 장기화되면 Cboe 원유 ETF 변동성지수(OVX)가 40을 상회하는 급등세를 보인 바 있다. 현재도 시장 참여자들이 배럴당 100달러를 향한 급등 가능성에 대비해 헤지에 나서면서 옵션 거래량이 급증하는 조짐이 나타난다. 불 콜 스프레드(bull call spread)를 활용하면, 내재변동성 급등으로 프리미엄이 과도하게 높아진 상황에서 고비용을 지불하지 않고도 프리미엄 상승 국면의 수혜를 노릴 수 있다.
시장 괴리와 전술적 포지셔닝
또한 당국의 해상 안전 ‘보장’과 Kpler의 실시간 해운 데이터 간 괴리를 면밀히 모니터링해야 한다. 이 간극은 시장 전반이 페르시아만 봉쇄의 심각성을 아직 충분히 가격에 반영하지 못했을 가능성을 시사한다. 트레이더들은 근월물이 실물 배럴 부족으로 가파른 프리미엄에 거래될 것에 대비해, 원유 선물 롱 포지션이나 캘린더 스프레드 전략을 검토할 수 있다.
마지막으로 이번 주 후반 발표 예정인 중국 무역수지와 글로벌 에너지 기관 보고서에 대비해야 한다. 중국의 원유 수입 데이터가 고유가에도 불구하고 견조함을 보인다면, 이번 랠리를 지속시킬 수 있는 기초 수요 지지로 작용할 것이다. 다만 돌발적인 외교적 돌파구 또는 군사적 충돌의 추가 격화는 큰 폭의 가격 변동을 유발할 수 있는 만큼, 손절매(스톱로스) 설정을 타이트하게 유지하고 기민하게 대응할 것을 권한다.
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