미국 에너지정보청(EIA) 자료에 따르면 8월 28일로 끝난 주간 천연가스 저장량 변동은 300억입방피트(Bcf)로, 시장 예상치 310억입방피트를 하회했다. 10억입방피트의 격차는 해당 기간 저장량 증가폭이 전망치보다 소폭 더 타이트했음을 시사한다.
이번 발표는 재고가 증가하긴 했지만 예상만큼 늘지는 않았다는 점을 보여준다. 보고된 증가폭은 300억입방피트로, 컨센서스(310억입방피트) 대비 낮았다. 해당 수치는 주간 주입(injection)과 인출(withdrawal) 간 균형을 반영하며, 미국 가스 시장의 단기 수급 여건을 가늠하는 지표로 주목된다.
강세 신호와 선물 트레이딩 전략
우리는 여기서 강력한 강세 신호를 확인한다. 이번 주입 규모(10억입방피트에 불과하다고 보고됨)는 통상 이 시기 5년 평균인 약 500억입방피트 수준을 크게 밑돌기 때문이다. 파생상품 트레이더는 이 상승 모멘텀에 편승하기 위해 10월물과 11월물 헨리허브(Henry Hub) 천연가스 선물을 즉시 매수하는 전략을 검토할 필요가 있다. 향후 몇 주 동안 시장 타이트닝이 더 뚜렷해지면서 단기적으로 가격이 주요 상단 저항선 테스트에 나설 것으로 본다.
상승 여력을 확보하면서 리스크를 관리하기 위해, 겨울물 계약에 대한 외가격(out-of-the-money) 콜옵션 매수를 추천한다. 과거 데이터를 보면, 늦여름 주입량이 이 정도로 예상치를 하회할 경우 겨울 리스크 프리미엄이 빠르게 확대되는 경향이 있다. 내재변동성은 상승할 가능성이 높아, 현재는 옵션 롱 포지션 또는 불 콜 스프레드(bull call spread)가 매우 매력적이다.
스프레드 전략과 시장 동인
또한 단기적인 공급 부족을 활용하기 위해 불 캘린더 스프레드(bull calendar spread), 구체적으로 10월물 매수·12월물 매도를 제안한다. 기저의 타이트닝은 8월 하순 폭염에 따른 발전용 수요(power burn) 사상 최고 수준과, 하루 약 130억입방피트 수준에서 유지되는 견조한 LNG 수출 수요가 견인하고 있다. 이 같은 수급 불일치로 향후 몇 주간 추가적인 공급 부족이 나타날 경우 가파른 숏 스퀴즈가 촉발될 가능성이 크다.
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