그리스의 7월 실업률이 7.9%로 완화되며 전월 8%에서 하락했다. 전월 대비 감소는 노동시장 여건이 소폭 개선됐음을 시사한다.
그리스 경제의 회복력과 통화정책에 대한 시사점
그리스 실업률이 7월 7.9%로 하락해 전월 8%에서 낮아지며 역사적 이정표를 세우고 있다. 이는 2013년 실업률이 27%를 웃돌았던 국가부채 위기 당시와 비교하면 큰 폭의 회복이다. 이러한 완만하지만 지속적인 하락 흐름은 유럽 전반의 성장 둔화에도 불구하고 그리스 경제가 높은 회복력을 유지하고 있음을 보여준다.
남유럽에서 이 같은 경제적 강세가 확인되는 만큼, 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 빠르게 인하해야 한다는 압박은 다소 완화될 것으로 예상된다. 통화 파생상품 트레이더 관점에서는 노동시장 강세가 단기적으로 유로(EUR)에 우호적인(강세) 포지션을 뒷받침한다. 글로벌 주요국 대비 유로존 경기 전망의 차별화가 부각될 수 있는 만큼, 유로/달러(EUR/USD) 콜옵션을 통해 상승 모멘텀을 포착하는 전략을 권고한다.
그리스 채권시장과 주식의 기회
또한 그리스의 재정건전성 개선으로 그리스 10년물 국채와 독일 국채(Bund) 간 금리 스프레드가 약 90bp(베이시스포인트) 수준까지 축소됐다. 파생상품 트레이더들은 유럽 채권시장에서 금리 수렴이 추가로 진행될 가능성에 베팅하며 이 같은 안정성을 활용할 필요가 있다. CDS(신용부도스왑)나 금리 파생상품을 통해 그리스 국채 리스크에 롱 포지션을 취하는 전략은 여전히 유효한 대안으로 판단된다.
마지막으로 그리스 주식시장은 강한 모멘텀을 보이고 있으며, 아테네 종합지수는 지난 1년간 15% 이상 상승했다. 향후 수주 동안 그리스 은행주에 대한 콜옵션 매수 또는 지중해 지역 전반을 추종하는 ETF(상장지수펀드) 콜옵션 매수는 유효한 전략으로 본다. 고용 개선은 내수 소비를 끌어올릴 가능성이 높고, 이는 기업 이익과 주가 및 주식 파생상품에 직접적인 호재로 작용할 전망이다.
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