금은 금요일 2.50% 이상 급락했다. 잭슨홀에서 케빈 워시 연방준비제도(Fed) 의장이 매파적 발언을 내놓으면서 미 달러와 미 국채 수익률이 동반 상승한 영향이다. XAU/USD는 장중 4,629달러를 터치한 뒤 4,473달러에 거래됐으며, 달러지수(DXY)는 0.60% 넘게 오른 99.72를 기록했다. 미 10년물 국채금리는 5.5bp 상승한 4.728%로 올라섰다. 워시 의장은 인플레이션이 여전히 최우선 과제라며, Fed는 물가가 2% 목표로 복귀하고 있다는 확신을 가져야 한다고 강조했다. 소비는 견조하고 노동시장은 탄탄하지만, 물가 안정은 “더 우려스럽다”고 평가했다.
금리 기대는 빠르게 재조정됐다. 머니마켓은 당초 9월 16일 연준 회의에서 25bp 인상 가능성을 50%로 반영했다가 이를 약 44%로 낮췄고, Prime Terminal에 따르면 12월물은 82% 인상 가능성을 시사했다. 별도의 Prime Market 집계는 9월 인상 확률을 43%로 제시했는데, 이는 하루 전 34%에서 상승한 수준이다. 지표로는 비농업 고용(NFP) 연간 개정치가 -79K로, 시장 전망치 183K를 하회했으나 직전 -911K에서 개선됐다. 미시간대 8월 소비자심리지수는 51.7로 51을 상회했지만 7월보다는 낮았다. 1년 기대인플레이션은 4.2%에서 4.0%로 하락했고, 5년 기대인플레이션은 3.3%로 보합이었다. 기술적으로 금은 200일 단순이동평균(SMA) 4,527달러 부근에 근접했으며, 지지선은 4,500달러와 100일 SMA 4,374달러로 제시된다. 저항선은 4,500달러, 4,527달러, 4,600달러, 4,643달러, 4,700달러 순이다. RSI는 50을 상회하지만 하락 추세다.
금 약세 국면에서의 파생전략
금이 핵심 200일 이동평균 4,527달러와 심리적 지지선 4,500달러를 하향 이탈한 만큼, 파생상품 투자자들은 향후 수주간 추가 하락에 대비할 필요가 있다고 본다. 연준의 매파적 전환은 10년물 금리를 4.728%로 끌어올리며 무이자 자산에 매우 불리한 환경을 조성했다. 우리는 XAU/USD에 대해 100일 이동평균 4,374달러 부근을 행사가로 하는 단기 풋옵션을 타깃으로 하는 전략을 제안한다.
역사적으로 달러지수(DXY)가 100 아래에서 거래되는 가운데 수익률이 상승할 때는 달러의 급격한 쇼트 스퀴즈 가능성이 커지는 신호로 해석된다. 현재 DXY가 99.72에 위치해 있는 만큼, 이 흐름을 활용하기 위해 달러에 대한 외가격(out-of-the-money) 콜옵션 매수를 권고한다. 이는 잭슨홀 발언 이후 하루 만에 9월 금리인상 기대가 34%에서 43%로 급등한 흐름과도 부합한다.
금 헤지 및 채권시장 내 기회
장기 금 롱 포지션 보유자에게는 핵심 자산을 청산하지 않으면서 하방 리스크를 제한할 수 있도록 베어 풋 스프레드로 헤지할 것을 권한다. 또한 4,550달러 저항 구간에서 콜옵션을 매도하면 박스권 조정 국면에서 유의미한 프리미엄 수익을 확보할 수 있다. RSI가 하락 추세를 보이는 점은 단기 매도세가 확실히 우위에 있음을 시사한다는 점에서 이 접근을 뒷받침한다.
또한 시장이 12월 금리인상 확률 82%로 재가격화되는 과정에서, 채권 파생시장에서의 기회도 크다고 본다. 10년물 미 국채 선물 매도(숏)는 여전히 유효한 전략이며, 추가적인 금리 상승은 채권 가격을 추가로 압박할 가능성이 높다. 2023년 말처럼 수익률이 5% 부근에서 정점을 형성했던 유사한 매파적 연준 사이클의 사례를 보면, 9월 FOMC 같은 핵심 회의를 앞두고 채권 변동성이 급등하는 경향이 나타났다.
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