금은 금요일 유럽장 초반 4,600달러 아래로 내려서며 3개월래 고점에서 되돌림을 보였다. 미국 인플레이션 지표가 추가적인 미 연방준비제도(Fed) 긴축 가능성을 여전히 열어두면서다. 미 경제분석국(BEA)에 따르면 7월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 대비 3.3%로 유지됐고, 헤드라인 및 근원 PCE는 모두 전월 대비 0.2% 상승했다. 지표 발표 이후 CME 페드워치는 9월 금리인상 암시 확률이 36%에서 40%로 상승한 것으로 나타났는데, 이는 무이자 자산인 금에는 통상 부담으로 작용한다. 시장은 향후 방향성을 가늠하기 위해 잭슨홀 경제심포지엄에서 케빈 워시 연준 의장의 발언에 주목하고 있다.
지정학은 완충 역할을 했다. 호르무즈 해협 재개 기대가 유가발(發) 인플레이션 리스크를 완화할 수 있다는 전망이 제기됐다. 로이터는 이란 안보 책임자인 모센 레자에이가 중재자의 요청에 따라 역내 전쟁 종식 등을 포함해 항로 개방을 위한 여건을 준비하고 있다고 테헤란이 밝혔다고 보도했다. 기술적으로 XAU/USD는 100일 단순이동평균(SMA)과 20일 볼린저밴드 중단 위에 머물러 있으며, RSI(14)는 65 부근이다. 저항선은 4,760달러 인근에 위치하고, 지지선은 4,585달러가 우선 거론되며 이후 4,415달러, 4,375달러, 4,073.52달러가 주목된다.
변동성 확대 국면에서의 단기 트레이딩 전략
잭슨홀 심포지엄을 앞두고 금이 4,600달러 아래로 되돌림을 보이는 만큼, 파생상품 트레이더들은 향후 수주간 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. PCE 인플레이션이 3.3%로 유지되면서 9월 연준 금리인상 확률이 40%로 높아졌고, 이날 매파적 발언이 나올 경우 추가 하락을 촉발할 수 있다. 단기 하방 리스크를 헤지하기 위해, 당사는 1차 지지선인 4,585달러 부근 행사가의 단기 보호적 풋(put) 매수를 권고한다.
역사적으로 금은 금리인상 사이클에서 급격한 조정을 겪는 경향이 있지만, 장기 수요는 매우 견조하다. 예컨대 중앙은행의 금 매입은 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있으며, 기관이 연간 1,000톤 이상을 매입하는 다년간의 추세가 지속되고 있다. 가격이 추가 하락할 경우 파생상품 트레이더들은 100일 단순이동평균인 4,375달러 부근의 외가격(OTM) 풋옵션을 매도해 프리미엄을 확보하는 전략을 검토할 수 있다. 강한 기관 수요가 해당 구간을 방어할 가능성이 크다는 판단에서다.
지정학 리스크 완화 시의 기회
반대로 호르무즈 해협을 둘러싼 외교적 노력이 성과를 내 에너지 인플레이션 우려가 완화될 경우, 금의 전반적인 강세 흐름이 재개될 가능성이 높다. 일간 RSI는 65로 양호한 수준으로, 시장이 아직 과매수 구간이 아니며 추가 상승 여력이 있음을 시사한다. 리스크 투입을 제한하면서 잠재적 상승을 노리기 위해, 상단 볼린저밴드 저항인 4,760달러를 목표로 한 불 콜 스프레드(bull call spread) 활용을 제안한다.
지정학 변화와 통화정책 결정이라는 두 축이 맞물리면서 금 옵션의 내재변동성은 상승할 것으로 예상된다. 트레이더들은 무방비(네이키드) 숏 포지션을 지양하고, 급격한 마진콜 위험을 줄이기 위해 손실 한도가 정해진 스프레드 전략에 집중할 필요가 있다. 9월 연준의 실제 정책 경로가 보다 명확해질 때까지 유연한 포지셔닝을 유지하면, 환경 변화에 따라 신속히 전략을 조정할 수 있다.
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