엔/달러 환율은 목요일 유럽장에서 달러당 159.30엔 부근의 좁은 박스권을 유지했으며, USD/JPY는 금요일 잭슨홀 심포지엄에서 케빈 워시 연준 의장의 연설을 앞두고 관망 속에 횡보했다. 달러 인덱스(DXY)는 전일(수요일) 상승폭을 이어간 뒤 99.15선 부근에서 등락했다. 이는 7월 미국 개인소비지출(PCE) 물가지표가 인플레이션의 끈적한(sticky) 흐름을 시사한 데 따른 것이다. 헤드라인 PCE는 전년 대비 3.7%로 시장 예상치(3.6%)를 웃돌았고, 근원 PCE는 전년 대비 3.3%로 전망치에 부합했다. 이러한 조합은 미 국채금리의 강세와 맞물리며 달러를 지지했다.
일본에서는 시장의 시선이 일본은행(BOJ) 9월 회의로 옮겨가고 있으며, 시장은 기준금리가 25bp 인상돼 1.25%가 될 것으로 예상하고 있다. 8월 17~24일 로이터가 실시한 설문에서 이코노미스트의 57%가 9월 인상을 전망했는데, 이는 7월(5%) 대비 크게 상승한 수치다. 기술적으로는 USD/JPY가 159.34 수준에 위치해 있으며, 20일 지수이동평균(EMA) 159.47이 상단을 제한하고 있다. RSI는 50을 하회한 46.7을 기록했다. 저항선은 159.47 부근으로 관측되며, 인근의 뚜렷한 지지 구간이 제한적인 만큼 추가 하락 시에는 이전 스윙 저점으로 관심이 이동한다.
잭슨홀 심포지엄을 앞둔 단기 변동성과 포지셔닝
연준 의장 케빈 워시가 내일 잭슨홀 심포지엄에서 발언하는 만큼, 파생상품 트레이더는 USD/JPY의 단기 변동성에 주목할 필요가 있다. 통상 잭슨홀을 앞두고 1주물 USD/JPY 옵션의 내재변동성은 15~20% 상승하는 경향이 있어, 롱 스트래들 전략의 매력도가 높아진다. USD/JPY가 현재 159.30 부근에서 타이트하게 수렴하고 있는 만큼, 연준이 7월 PCE 인플레이션(3.7%)의 끈적한 흐름에 대한 입장을 명확히 하는 순간 강한 방향성 돌파가 나타날 가능성이 크다.
일본은행 회의 전후 포트폴리오 전략
또한 9월 18일 열리는 일본은행 회의에 맞춰 포트폴리오 포지셔닝이 필요하다. 설문에 참여한 이코노미스트의 57%가 현재 기준금리 1.25%로의 인상을 예상한다. 최근 CFTC 포지션 데이터에 따르면 레버리지 펀드는 엔화 숏 포지션을 빠르게 청산하며 최근 수주 동안 순숏 계약을 2만5,000계약 이상 줄였다. 중장기 관점에서는 미·일 금리차 축소에 베팅하기 위해 엔화 콜옵션 매수를 선호한다.
차트상으로는 159.47에 위치한 20일 EMA에 특히 주목할 필요가 있으며, 현재 이 레벨이 상방을 제한하는 역할을 하고 있다. USD/JPY가 해당 수준을 돌파하지 못하고 RSI가 50 아래에 머문다면, 선물 시장에서 숏 포지션 진입의 실효성이 높아진다. 과거 사례를 보면 기술적 저항과 BOJ의 매파적 전환이 맞물릴 경우, 환율은 200~300핍가량 빠르게 하락해 이전 스윙 저점으로 이동할 수 있다.
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