8월 비트코인과 금은 달러 약세가 법정통화 대안 자산에 대한 수요를 끌어올리면서 동반 강세를 보였지만, 양자 간 관계는 여전히 고르지 않았다. 비트코인은 공급이 고정돼 있고 변동성이 더 높다는 점에서, 풍부한 유동성과 수세기에 걸친 준비자산 및 가계 저축 수단이라는 역할을 가진 금과 계속 구분된다. 가격 흐름도 이런 대비를 부각했다. 비트코인은 8월 한 달 동안 28% 상승한 뒤 8월 25일 8만 달러를 상회했으며, 금은 3개월래 고점으로 올랐다. BTC-금(XAU) 연동은 통화가치 훼손(디베이스먼트) 이슈가 시장을 지배할 때는 강화되는 경향이 있으나, 유동성 여건이나 암호자산 고유의 변수가 부각될 때는 다시 느슨해진다.
시장 구조는 비트코인의 일중 움직임을 점점 더 좌우하고 있다. 미국 현물 ETF는 8월 21일까지의 주간에 약 19억2,000만 달러 순유입을 기록했고, 8월 24일까지 상장 이후 누적 순유입은 약 541억 달러로 집계돼 규제된 상품을 통한 수요를 가시적으로 보여주는 지표가 됐다. 금의 펀드 경로는 더 폭넓다. 실물 기반 글로벌 금 ETF는 7월 30억 달러가 유입되며 보유량이 23톤 증가했다. 규제 역시 가격 촉매로 작용한다. 미 증권거래위원회(SEC)가 8월 일부 암호자산 투자계약에 맞춘 프레임워크를 제안하면서, BTC-XAU 트레이드에는 거시지표 외 새로운 변수가 더해졌다.
달러 약세와 거시 환경
미 달러인덱스(DXY)가 100.5 수준으로 하락하며 대체통화(대안 자산)에 다시 생기를 불어넣고 있는 만큼, 우리는 달러 약세에 신속히 대응해야 한다. 글로벌 중앙은행들이 완화적 통화정책으로 기울면서, 유동성 주도 환경은 금과 비트코인 모두를 끌어올리고 있다. 이 거시 환경을 활용해 롱 포지션을 구축하되, 두 자산을 완전히 다른 트레이드로 취급해야 한다.
금은 안전자산 수요에 힘입어 온스당 2,510달러를 웃도는 역사적 고점권에서 거래되며, 우리의 방어적 ‘앵커’ 역할을 유지하고 있다. 반면 비트코인은 달러 약세 트레이드에서 고(高)베타 수단임을 입증하며, 8월 28% 급등 이후 8만 달러를 돌파했다. 이를 극대화하기 위해, 우리는 하방 리스크를 제한하면서 상방을 노릴 수 있도록 금 선물과 함께 BTC 콜옵션 롱을 병행하는 전략을 고려해야 한다.
ETF 자금 흐름, 규제, 트레이딩 전략
현물 비트코인 ETF 자금 흐름은, 단 한 주에 19억2,000만 달러를 끌어들인 이후 특히 우리의 핵심 일일 모멘텀 지표로 다뤄야 한다. 누적 유입이 541억 달러를 넘어선 이러한 흐름은, 규제된 채널의 수요가 이번 랠리를 견인하고 있음을 시사한다. 만약 일간 유입이 정체(플래토) 조짐을 보이거나 순유출로 전환된다면, 우리는 즉시 레버리지를 축소해야 한다.
향후 수주간의 트레이딩 셋업은 규제 이슈에 의해서도 좌우될 전망이며, 특히 SEC가 암호자산 투자계약에 대한 새 프레임워크를 제안한 이후 그 중요성이 커졌다. 규정이 명확해지면 기관 자금 유입이 확대되겠지만, 규제 지연은 급격한 청산을 초래할 수 있다. 우리는 규제 결정이 어느 방향으로 나든 임박한 변동성 확대에서 수익을 노릴 수 있도록 옵션 스트래들 매수를 제안한다.
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