스위스프랑은 수요일 미국 인플레이션 지표가 달러(그린백)를 지지하면서 미 달러 대비 약세를 보였다. USD/CHF는 0.8052 부근에서 거래되며, 당일 약 0.47% 상승했다. 7월 헤드라인 PCE 물가지수는 전월 대비 0.2% 상승해 전망치(0.1%)를 상회했으며, 6월의 0.1% 하락 이후 반등했다. 전년 대비 헤드라인 물가는 3.7%로 유지돼 예상치 3.6%를 웃돌았다. 근원 PCE는 전월 대비 0.2% 상승해 전망에 부합했고 6월(0.1%)에서 가속했으며, 전년 대비 근원 물가도 3.3%로 추정치와 일치했다. 시장에서는 인플레이션이 연준 목표(2%)를 상회하고 중동 긴장으로 유가가 높은 수준을 유지하는 가운데서도, 다음 회의에서 연방준비제도(Fed)가 금리를 동결할 가능성을 계속 반영했다.
달러 인덱스(DXY)는 99.16 부근에서 전일 대비 약 0.25% 상승했다. 앞서 미 재무부의 장기물 중심 바이백(환매) 확대와 연계된 압력이 있었으나 달러 강세가 재개됐다. 역내에서는 이란과 오만이 호르무즈 해협 통과 협정을 최종 확정하지 못한 것으로 전해졌고, 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란과의 대화 재개에 대한 일정표가 없다고 말했다. 스위스에서는 ZEW 경기기대지수가 8월 12.1로 7월 10.0에서 상승했으며, 스위스국립은행(SNB)이 연내 정책금리를 0%로 유지할 것이라는 기대가 이어졌다.
USD/CHF 포지셔닝 및 통화 전략
파생상품 트레이더는 USD/CHF의 추가 상승 모멘텀에 대비해 외가격(out-of-the-money) 콜옵션 매수를 목표로 포지셔닝할 것을 권고한다. USD/CHF가 현재 0.8052 부근에서 거래되는 가운데, 3.7% 수준의 미국 인플레이션 ‘고착화’와 SNB의 0% 금리 동결은 달러 강세에 우호적이다. 역사적으로 이처럼 금리차가 확대될 때에는 고금리 통화가 이후 수주간 지속적인 매수 압력을 받는 경향이 있다.
또한 중동 지정학적 긴장이 글로벌 에너지 수송로를 위협하면서 원자재 변동성이 확대될 가능성에 대비해야 한다. 호르무즈 해협의 미해결 상황으로 인한 급격한 가격 급등에 대비한 헤지로, 브렌트유 선물 콜옵션 매수를 파생 전략에 포함할 것을 제시한다. 높은 유가가 미국 인플레이션을 연준 목표(2%) 대비 더 끌어올릴 수 있는 만큼, 해당 포지션은 인플레이션 민감 포트폴리오에 대한 ‘이중 헤지’로도 유효하다.
변동성 관리 및 스위스프랑 캐리 트레이드
달러 인덱스가 99.16까지 상승한 것은 광범위한 달러 강세를 확인해주지만, 미 재무부 바이백에 따른 변동성 가능성에 대응하기 위해 단기 통화스왑 활용을 제안한다. 이 전략은 달러의 단기 수익률 우위를 확보하는 동시에, 미국 재정 신뢰도에 대한 갑작스러운 인식 변화에서 발생할 수 있는 위험을 완화한다. 단기물 계약에 집중하면 재무부의 유동성 조치가 예상 밖의 시장 반응을 유발할 경우에도 신속하게 포지션 전환이 가능하다.
마지막으로, 스위스의 낮은 인플레이션 환경은 스위스프랑이 캐리 트레이드에서 대표적인 조달 통화로 활용될 가능성을 시사한다. 향후 수주 동안 스위스프랑 약세를 예상하며, 프리미엄 확보를 위해 USD 대비 CHF 풋옵션 매도 전략을 권고한다. 과거 사이클을 보면 스위스의 경기심리지표가 개선되더라도 정책금리가 0%인 한 프랑의 실질적인 회복 여지는 제한적이었다.
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