미국 주가지수 선물은 27일(현지시간) 유럽 거래에서 Nvidia(엔비디아)의 28일 실적 발표를 앞두고 일부 기술주 및 AI 연계 종목이 낙폭을 일부 만회하면서 소폭 상승했다. 다우존스 선물은 0.18% 오른 5만3,590선, S&P 500 선물은 0.28% 상승한 7,690선, 나스닥100 선물은 0.58% 오른 2만9,270선 부근에서 움직였다. 시장의 시선은 이날 발표되는 미국 소비자신뢰지수와, 28일 예정된 개인소비지출(PCE) 물가지수, 그리고 잭슨홀 심포지엄에서 30일 예정된 연설로도 향하고 있다.
이번 움직임은 26일 현물시장의 혼조 마감 이후 이어졌다. 다우존스산업평균지수는 0.26% 상승했으나 S&P 500은 0.28% 하락, 나스닥종합지수는 0.76% 떨어졌고, 하락은 AI 인프라 관련 종목에 집중됐다. 업종별로도 흐름이 엇갈려 필수소비재가 기술주 대비 약 3%포인트 아웃퍼폼했다. 다우존스산업평균지수는 미국 대표 30개 종목으로 구성된 가격가중 지수로, 구성 종목 주가 합계를 현재 0.152인 지수 산출계수로 나눠 계산한다.
엔비디아 실적과 옵션 변동성 확대 대비
엔비디아가 이번 수요일 실적을 발표하는 만큼 옵션시장의 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 현재 옵션 트레이더들은 엔비디아 주가에 대해 약 9.5%에 달하는 큰 폭의 내재 변동(실적 발표 전후 예상 변동폭)을 반영하고 있으며, 이는 과거 5년간 실적 발표일 평균치(8.2%)를 소폭 웃도는 수준이다. 이에 대응해 단기 스트래들(straddle) 또는 스트랭글(strangle) 전략을 중심으로 실적 이후 불가피한 가격 변동을 포착하는 방안을 권고한다.
매크로 이벤트·섹터 로테이션과 방어적 포지셔닝
기술주 외에도 이번 주 잭슨홀 심포지엄을 면밀히 지켜볼 필요가 있으며, 이 자리에서 케빈 워시 연준 의장이 30일 연설에 나설 것으로 예상된다. 과거 주요 통화정책 변화의 ‘힌트’가 제시될 때 잭슨홀 연설 주간 S&P 500은 일평균 1.4% 수준의 변동폭을 보인 바 있다. S&P 500이 7,690선 부근의 좁은 박스권에서 움직이고 있는 점을 감안하면, 예상치 못한 매파적(호키시) 메시지에 따른 급변에 대비해 기존 강세 포지션을 방어할 프로텍티브 풋(protective put) 매수도 검토할 만하다.
또한 이번 주 발표되는 소비자신뢰지수와 PCE 물가 지표는 향후 수주간 금리 기대를 크게 좌우할 전망이다. 과거 시장 국면에서는 PCE가 컨센서스를 0.1%포인트만 벗어나도 다우 선물이 장중 150포인트 이상 변동한 사례가 있었다. 현재 5만3,590선 부근에서 움직이는 다우를 대상으로 아이언 콘도르(iron condor)를 활용하면, 물가 지표가 예상 범위에 부합해 지수가 일정 범위에 머무를 경우 수익 기회를 추구할 수 있다.
최근 필수소비재가 기술주 대비 3%포인트 앞선 로테이션은 기관 자금이 시장을 전면 이탈하기보다 방어주로 조용히 이동하고 있음을 시사한다. 지난 10년간 기술주 주도 랠리 중 유사한 섹터 로테이션은 나스닥의 단기 ‘숨 고르기’ 국면을 시사해 왔으며, 나스닥100이 현재 2만9,270선 부근에서 거래 중인 점도 이를 뒷받침한다. 이에 따라 기술주 지수 옵션에서 장기 캘린더 스프레드(calendar spread)를 고려해 단기 안정화 국면의 이점을 취하되, 중장기 상승 노출은 유지하는 전략이 대안이 될 수 있다.
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