WTI는 월요일 하락세로 출발해 지난주 고점 대비 2% 이상 밀리며 85.00달러 선을 시험했다. 미국 대표 유종은 이란을 겨냥한 새로운 미국 제재 패키지의 세부 내용(러시아 또는 중국으로의 파급 가능성 포함)을 시장이 기다리는 가운데 85.35달러에 거래됐다. 스콧 베센트 미 재무장관은 미국이 “적대국을 상대로 동원된 단일 최대 규모의 공세”를 준비 중이라고 밝혔으며, 월요일 중 기자회견에서 이를 “경제적 디데이(economic D-day)”로 규정해 관련 조치를 설명할 예정이다.
이란은 중국, 터키 등 여러 국가가 테헤란과의 관계를 유지할 것이라고 했으며, 걸프 지역에서의 모든 원유 수출을 중단할 수 있다고 위협했다. 이란 당국자들은 또 미국과의 협력을 “전쟁 행위(act of war)”로 간주하겠다고 경고해 걸프 지역과 유럽을 둘러싼 리스크를 키웠다. 코메르츠방크는 원유 재고가 감소하고 디젤 재고가 타이트한 상황에서 유가 조정은 제한적일 것으로 전망했다. 추가적인 재고 감소가 제품가격을 끌어올릴 수 있다고 경고했으며, 유럽 가스 가격도 재고 증가 속도가 둔화하더라도 상승세가 이어질 수 있다고 밝혔다. 또한 난방 시즌으로 접어들며 재고 감소가 지속되고, 중동산 수출이 장기간 차질을 빚는 가운데 러시아의 정유 처리량이 변함없다면 제품가격이 더 오를 수 있다고 덧붙였다.
Trading Volatility Amid Iran Sanctions and Supply Risk
서부텍사스산원유(WTI)가 85.00달러 안팎에서 움직이는 가운데, 파생상품 트레이더들은 향후 수주간 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 임박한 이란 제재(이른바 “경제적 디데이”)는 글로벌 공급에 혼선을 야기할 가능성이 높아 WTI 콜옵션 매수가 매력적인 선택지가 될 수 있다. 과거 중동 지역에서 지정학적 긴장이 급격히 고조될 경우 원유 가격이 며칠 만에 10~15% 뛰는 사례가 있었으며, 공급망이 훼손될 경우 이런 패턴이 재현될 여지도 적지 않다.
공급 지표도 빠듯해지고 있다. 최근 미국 상업용 원유 재고가 4억2000만배럴 수준으로 내려가 5년 계절 평균을 하회하는 것으로 알려졌다. 미 에너지정보청(EIA)이 재고 감소(드로우다운)가 지속되고 있다고 보고하는 가운데, 한파가 오기 전부터 현물시장이 예외적으로 타이트한 흐름을 보이고 있다. 파생상품 트레이더들은 이러한 공급 부족(언더라이잉 디피싯)을 활용하되 하방 리스크를 제한하기 위해 롱 불 콜 스프레드 전략을 고려할 만하다.
Hedging Strategies for Derivative and Refined Product Traders
테헤란이 전 세계 일일 석유 소비의 약 20%가 통과하는 핵심 수송로인 호르무즈 해협을 통한 원유 수출 중단을 위협한 만큼, 단기간 급등 가능성은 상당히 높다. 큰 지정학적 공급 쇼크에 대비하는 비용 효율적 헤지로는 아웃오브더머니(OTM) 콜옵션 매수가 유효하다는 제안이 나온다. 이 전략은 걸프 지역에서 급격한 긴장 고조가 발생할 때 트레이딩 포트폴리오를 방어하면서도 초기 자본 부담을 낮출 수 있다.
아울러 글로벌 재고가 수년래 최저 수준인 디스틸레이트(중간유분) 및 디젤 선물에도 주목할 필요가 있다. 유럽의 낮은 가스·디젤 재고 환경에서는 중동산 수출 차질이 추가되거나 러시아 정유 처리량에 문제가 발생할 경우 정제제품 마진이 급등할 수 있다. 트레이더들은 정제마진 확대를 포착하기 위해 크랙 스프레드 거래(예: 난방유 또는 디젤 파생상품 매수와 원유 매도)를 활용할 수 있다.
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