영국 조폐국(Royal Mint) 설문조사에 따르면 영국 성인 3명 중 1명은 지난 5년 동안 금에 투자하지 않은 것을 후회한다고 답했으며, 30%는 은 투자 기회를 놓쳤다고 밝혔다. 이번 조사는 귀금속 가격이 급등한 가운데 나왔다. 금은 5년 새 약 150% 상승했고, 은은 거의 200% 뛰었다. 다만 이러한 수익률에도 실제 투자 확산은 제한적이었다. 영국 성인 중 금에 저축을 보유한 비율은 8%, 은은 3%에 그쳐, 수익 기회 상실에 대한 인식을 강화했다.
연구에 나타난 심리는 부의 보전(wealth preservation)에 대한 보다 광범위한 불안도 시사한다. 응답자의 73%는 글로벌 분쟁과 경제 불안정이 자산 가치에 미칠 영향에 대해 우려한다고 말했다. 향후 5년을 놓고 보면, 귀금속에 저축을 배분할 가능성이 높다고 답한 비율은 4분의 1에 그친 반면, 60%는 여전히 당좌예금 계좌(current account)에 돈을 보관하겠다고 밝혔다. 같은 글은 중앙은행의 2% 인플레이션 목표를 언급하며 5년 동안 구매력이 10%를 조금 넘게 감소한다고 설명했으며, 귀금속 딜러에 연락하고 뉴스 서비스에 가입하라는 마케팅 문구도 포함했다.
통화가치 훼손 속 기회 포착
과거의 망설임이 앞으로의 결정을 좌우하도록 둘 수는 없다. 특히 귀금속의 향후 방향성이 이처럼 명확한 상황에서는 더욱 그렇다. 파생상품 트레이더로서 우리는 법정통화 가치를 지속적으로 잠식하는 ‘통화가치 훼손(monetary debasement)’ 흐름을 활용해야 한다. 앞으로 수주 내 금과 은의 상승 추세에서 수익을 낼 수 있도록 포지션을 구축해야 한다.
최근 데이터에 따르면 전 세계 중앙은행들은 여전히 역사적 수준으로 금을 사들이고 있으며, 순매수 규모는 1,000톤을 웃도는 기록적 수준 근처에서 움직이고 있다. 동시에 금 가격이 온스당 2,500달러를 견조하게 상회하는 가운데, 시장은 인플레이션 우려가 아직 끝나지 않았다는 신호를 보내고 있다. 이러한 거시경제 환경은 귀금속에 강력하고 안정적인 순풍으로 작용하고 있으며, 이를 간과해서는 안 된다.
금속 강세장에 대한 전술적 포지셔닝
이 흐름을 활용하기 위해 우리는 금과 은에 대해 중기 만기의 콜옵션 매수를 검토해, 상승 여력을 포착하되 초기 위험(프리미엄 지출)을 제한할 필요가 있다. GLD, SLV 같은 유동성 높은 ETF에서 불 콜 스프레드(bull call spread)를 활용하는 전략은 예상되는 상승 모멘텀을 레버리지하는 효과적인 방법이다. 지금 포지션을 잡으면 과도한 자본을 묶지 않으면서도 구조적 강세장(secular bull market)의 수익을 확보할 수 있다.
역사적으로 중앙은행이 인플레이션이 지속되는 가운데 금리 인하 사이클에 진입하면, 귀금속은 가장 강력한 랠리 중 일부를 보여왔다. 글로벌 통화정책이 경기 부양 쪽으로 이동하면서, 안전자산을 보유하는 데 따른 기회비용은 빠르게 낮아지고 있다. 향후 가격이 치솟을 때 ‘그때 행동했어야 했다’고 후회하지 않도록, 지금 올바른 전술적 결정을 내려야 한다.
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