CFTC의 8월 18일(주간 기준) 데이터는 투기적 포지셔닝이 전반적으로 소폭 강해졌음을 보여줬으며, 유가가 이를 주도했고 캐나다달러(CAD)에서 일부 숏커버링이 나타났다. WTI 순매수는 약 2만3000계약 증가해 약 12만2100계약으로 확대됐는데, 이는 7월 말 이후 최대 주간 증가폭이다. 다만 포지션은 5년 범위 내 약 13백분위 수준에 머물렀다. CAD 순매도는 약 1만5200계약 축소돼 대략 15만8200계약으로 줄었고, USD/CAD가 완화되면서 5월 초 이후 가장 큰 폭의 개선을 기록했다. 순포지션은 여전히 약 9백분위 부근이다.
그 밖에 엔화는 포지션이 약 1만800계약 악화되며 약세로 전환됐다. VIX 익스포저는 1만4500계약 감소하며 추가로 베어리시하게 이동했는데, 이는 6월 2일 이후 최대 하락폭이다. 세부적으로는 총매수(gross longs)가 약 5400계약 늘었지만 총매도(gross shorts)는 약 2만계약 급증해, 순매도는 약 8만9500계약에 근접하며 약 8백분위 수준을 나타냈다. AUD 순매도는 AUD/USD 상승에도 불구하고 약 5000계약 확대됐다. 반면 GBP와 EUR는 각각 약 1600계약, 900계약 초과 수준으로 개선됐다. 커피 순매수는 약 3200계약 증가해 3만300계약을 상회했는데, 총매도가 약 3900계약 감소한 반면 총매수는 662계약 줄어든 영향으로 29백분위 쪽으로 올라섰다. 금 순매수는 가격이 소폭 하락했음에도 4200계약 이상 늘어 약 22만2200계약에 근접했으며, 포지션은 96백분위 부근에 머물렀다. EUR는 4백분위 수준이었다.
원자재·통화 트레이딩 기회
WTI 원유는 투기적 순매수가 약 2만3000계약 급증해 12만2100계약에 이른 만큼, 형성 중인 상승 모멘텀을 추종할 필요가 있다. 유가 포지셔닝이 5년 범위 내 낮은 13백분위에 여전히 위치해 있어, 글로벌 공급 불안이 지속되는 환경에서는 이번 반등이 이어질 여지가 크다는 판단이다. 원유 콜옵션 매수 또는 근월물 선물 롱은 현재로서는 위험대비보상(risk-reward) 측면에서 매력적인 전략으로 보인다.
동시에 캐나다달러에서는 숏스퀴즈 가능성에 대비해야 한다. 순매도가 극단적 9백분위 수준에 있는 가운데, 1만5000계약이 넘는 숏커버링이 나타난 점은 분위기 전환을 시사한다. 특히 USD/CAD가 최근 지지선 하향 이탈을 시도하는 흐름을 감안하면, 달러 대비 CAD 롱을 분할로 축적하는 전략을 권고한다.
환시장에서는 약세 심리가 재축적되는 만큼 단기적으로 엔화 숏 관점을 유지할 필요가 있다. 최근 데이터는 엔화 순매수가 줄고 숏이 늘면서 USD/JPY가 148.00레벨을 향해 상방 궤도로 복귀하고 있음을 보여준다. USD/JPY 강세 스프레드 전략으로 이 괴리를 활용하되, 중앙은행의 돌발 개입 가능성은 면밀히 모니터링해야 한다.
변동성 및 귀금속 포지셔닝
주식 변동성 시장의 강한 베어리시 포지션을 활용할 기회도 보인다. VIX 순매도는 약 8만9500계약까지 확대돼 변동성 익스포저가 역사적으로 낮은 8백분위에 위치한다. VIX가 연초 이후 저점권인 15 부근에서 움직이고 있는 만큼, 시장 변동성이 급격히 튀는 국면에 대비한 헤지 수단으로 저렴한 VIX 콜옵션 매수를 제안한다.
마지막으로 금은 96백분위로 시장에서 가장 혼잡한(long crowded) 롱 포지션인 만큼 각별한 주의가 필요하다. 순매수가 22만2000계약을 넘겼음에도 현물 가격이 추가 상승에 어려움을 겪고 있어 약세 다이버전스 신호로 해석된다. 포트폴리오 방어 차원에서 금 익스포저를 일부 축소하거나, 차익실현성 조정에 대비해 하방 풋옵션을 매수하는 방안을 검토할 필요가 있다.
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