EUR/USD는 미 재무부가 9월 9일부터 부채 재매입(바이백) 한도를 건당 20억달러에서 최소 40억달러로 두 배 이상 확대하겠다고 밝힌 뒤 달러가 약세를 보이면서 1.1700을 소폭 상회하는 수준까지 올라 3개월래 최고치를 기록했다. 이번 조치는 미 30년물 국채금리가 화요일 5.327%까지 치솟아(2007년 6월 이후 최고) 이후 약 9bp 하락한 흐름과 맞물려 나왔다. 이후 시장의 시선은 S&P 글로벌 PMI로 옮겨갔다. 유로존 제조업 PMI는 51.9에서 52.8로 개선됐고, 서비스업은 51.7로 보합, 종합은 52.1을 기록했다. 미국에서는 제조업이 53.9에서 53.2로 둔화한 반면 서비스업은 54.6에서 56.8로 상승했고, 종합은 54.5에서 56으로 올라 예상치(54)를 상회했다.
예정된 주요 지표로는 독일 2분기 GDP, 미국 7월 PCE 물가지수 및 미국 2분기 GDP 2차 추정치가 있으며, “금융혁신: 결제와 정책에 대한 시사점”을 주제로 한 캔자스시티 연은 주최 잭슨홀 심포지엄도 대기하고 있다. 미 노동통계국(BLS)은 3월까지 12개월에 대한 비농업고용(NFP) 연간 벤치마크 개정치도 발표한다. 기술적으로 EUR/USD는 20일 SMA(1.1542), 100일 SMA(1.1573), 200일 SMA(1.1631) 위에서 거래되고 있으며 RSI는 71 수준이다. 핵심 지지선은 1.1631 부근, 이후 1.1570대이며 저항선은 1.1710, 1.1800, 1.1850 부근에 위치한다.
파생상품 트레이딩 전략 및 포지셔닝
파생상품 트레이더들은 최근 1.1700 레벨을 상향 돌파한 EUR/USD의 추가 상승 모멘텀에 대비할 필요가 있다고 본다. 200일 이동평균선 1.1631에서 강한 기술적 지지가 확인되는 만큼, 1.1800 저항 구간을 목표로 불 콜 스프레드(bull call spread)를 구축하는 전략을 검토할 수 있다. 이 전략은 강세 추세를 추종하면서도 급격한 환율 반전 시 위험을 제한하는 데 유리하다.
미 재무부가 9월 9일부터 국채 바이백 규모를 40억달러로 확대하기로 한 결정은 장기금리 하락(압력)과 달러 추가 약세로 이어질 가능성이 크다. 역사적으로 2000년대 초 재무부 바이백 프로그램 시기에는 국채금리가 급락하며 달러에 강한 하방 압력이 가해졌다. 향후 수주간 유동성 공급 확대 효과를 겨냥해 미 달러인덱스(DXY) 단기 풋옵션 매수를 제안한다.
잭슨홀 심포지엄과 미국 PCE 물가 지표를 앞두고 변동성 확대가 예상된다. 방향성과 무관하게 큰 가격 변동을 노리기 위해 EUR/USD 롱 스트래들(long straddle) 매수를 고려할 만하다. 통상 통화옵션 시장의 내재변동성은 주요 중앙은행 이벤트를 앞두고 상승하는 경향이 있어, 사전 변동성 포지셔닝의 매력도가 높아질 수 있다.
중동 지역 지정학적 긴장과 이란에 대한 추가 제재 가능성은 에너지 가격을 끌어올리고 있다. 잠재된 인플레이션 위험에 대한 헤지 차원에서 브렌트유 콜옵션 롱 포지션을 권고한다. 과거에도 지정학적 교착이 장기화될 때 유가가 유의미하게 상승하는 경우가 많아, 이 같은 원자재 전략을 지지하는 요인으로 작용할 수 있다.
리스크 관리 및 방어 전략
주간 차트는 강한 강세 편향을 보이지만, 일간 RSI가 71 부근에서 움직이며 과매수 신호가 나타나고 있다. 기존 롱 포지션을 보호하기 위해 1.1570 지지 구간 인근 행사가의 외가격(OTM) 보호 풋(protective put) 매수를 고려할 필요가 있다. 이는 독일 2분기 GDP 또는 미국 고용 벤치마크 개정치가 단기 하락 조정을 촉발할 경우에도 포트폴리오를 방어하는 데 도움이 된다.
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