하이퍼리퀴드의 미국 시장 확장, 향후 행보 바꿀까

트럼프 대통령은 수요일 백악관에서 열린 가상자산(암호화폐)·기술 업계 임원들과의 자리에서, 미 상품선물거래위원회(CFTC·파생상품을 감독하는 규제기관) 지도부가 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)를 미국으로 “완전한 규정 준수와 합법적 방식”으로 들여오기 위해 노력하고 있다고 말했다. 일부 보도는 미 증권거래위원회(SEC·증권과 증권성 토큰을 감독하는 규제기관)의 관여 가능성도 언급했다.

시장 반응은 즉각적이었다.

하이퍼리퀴드 생태계와 연결된 토큰 HYPE는 70달러를 상회하며 6월의 사상 최고가에 근접했다. 이번 상승은 가상자산 시장 전반의 반등과 맞물렸다. 비트코인은 6월 이후 처음으로 6만9,000달러를 돌파했고, 이더리움도 상승했다. 디지털 자산 전반에 변동성이 커지면서, 레버리지(차입을 통한 투자)를 활용한 포지션(매수·매도 베팅) 가운데 10억달러 이상이 청산(증거금 부족으로 강제 정리)됐다.

시장 전반의 반등이 상승 폭을 키웠지만, 하이퍼리퀴드 고유의 촉매는 분명했다. 미국 시장 진출 가능성이다.

미국은 금융 파생상품(기초자산 가격에 연동되는 계약) 시장이 가장 크고 정교한 곳 중 하나다. 다만 하이퍼리퀴드는 해외에서 운영되고 미국 규제기관에 등록돼 있지 않아 현재 미국 이용자에게 서비스를 제공할 수 없다.

규정을 충족하는 방식으로 미국에 진입하면 하이퍼리퀴드가 공략할 수 있는 시장(잠재 고객 범위)은 크게 넓어질 수 있다. 다만 시장은 ‘완료된 이전’이 아니라 ‘가능한 경로’에 반응하고 있다. 등록 승인도, 규제 승인 발표도, 일정도 아직 없다.

기회는 분명하다. 과제는 미국 진출이 하이퍼리퀴드 생태계와 HYPE의 지속적 가치로 이어질 수 있음을 입증하는 것이다.

HYPE에 미국 진출이 중요한 이유

하이퍼리퀴드는 무기한 선물(만기 없는 선물) 중심의 탈중앙화 거래소(DEX·중개사 없이 블록체인 기반으로 운영되는 거래소)다. 무기한 선물은 가상자산 파생상품 중 성장 속도가 빠른 분야다. 무기한 선물은 기초자산(예: 비트코인)을 직접 보유하지 않고도 레버리지를 통해 가격 변동에 베팅할 수 있게 해준다. 전통 선물과 달리 만기가 없고, 증거금(담보) 기반 거래 구조로 설계된다.

차액결제거래(CFD·기초자산을 실제로 사지 않고 가격 차이만 정산하는 상품) 투자자에게 비교는 익숙하다. 두 상품 모두 기초자산을 보유하지 않고도 가격 상승(롱)이나 하락(숏)에 베팅할 수 있다. 차이는 시장 구조에 있다.

CFD는 보통 브로커(중개사)가 제공하며, 브로커가 거래 시스템을 제공하고 계약 관계를 관리한다. 반면 하이퍼리퀴드는 거래소에 가깝다. 오더북(호가창·매수·매도 주문을 쌓아 가격을 형성하는 방식) 모델을 쓰며, 거래자는 플랫폼의 매칭(주문 체결), 결제(정산), 리스크 관리 시스템과 직접 맞물려 거래한다.

이 차이가 하이퍼리퀴드의 목표를 보여준다. 단순한 가상자산 투기 서비스를 넘어, 온체인(블록체인 위에서 처리되는) 파생상품 시장을 만들려는 시도다.

하이퍼리퀴드의 확장 기회

하이퍼리퀴드는 이미 가상자산 ‘원주민’(크립토 시장에 익숙한) 트레이더 사이에서 확실한 존재감을 확보했다. 미국 진출은 수요 입증이 아니라, 사용자 기반의 규모와 질을 키우는 문제에 가깝다.

거래소형 플랫폼의 성장은 유동성(원활히 사고팔 수 있는 정도)으로 누적되는 경향이 있다. 참여자가 늘면 시장이 깊어지고(호가가 촘촘해지고), 스프레드(매수·매도 호가 차이)가 줄며, 거래가 늘어 추가 이용자를 끌어들이기 쉽다.

미국 진출의 기회는 개인투자자에만 그치지 않는다. 세계 최대 수준의 파생상품 시장에 접근하면, 전문 트레이더와 기관(펀드·회사 등), 고급 시장 참여자들의 참여가 늘 수 있다.

규제 관련 발언에 투자자 반응이 컸던 이유다. 다만 시장 규모가 커진다고 토큰 가치가 자동으로 오르는 것은 아니다.

성장과 효율이 생태계 가치로 이어질까

HYPE는 하이퍼리퀴드의 네이티브 토큰(해당 생태계에서 쓰이는 기본 토큰)이다. 주식처럼 거래소의 소유권을 뜻하거나, 미래 이익에 대한 직접 청구권을 주는 것은 아니다. 가격은 플랫폼 활동이 얼마나 토큰 수요와 가치로 연결되는지(가치 포착)에 달려 있다.

하이퍼리퀴드 생태계가 강해지면 HYPE에는 다음 경로로 긍정적 영향이 가능하다.

• 미국 시장 접근 확대: 이용자가 늘면 거래 활동과 유동성이 늘고, 플랫폼 전반 수요가 커질 수 있다.
  
• 거래량 증가: 거래가 늘면 거래 수수료(플랫폼이 받는 비용)가 늘어 생태계 수익 구조에 도움이 될 수 있다.
  
• 시장·상품 확대: 주식·원자재·통화(외환) 연동 상품이 늘면, 가상자산 중심 이용자 외에도 신규 수요를 끌어올 수 있다.

그러나 성장만으로 HYPE 가치가 정해지지는 않는다.

시장은 하이퍼리퀴드가 확장을 생태계 수익과 토큰 가치로 얼마나 효율적으로 연결하는지도 본다. 특히 외부 개발자·참여자가 플랫폼 위에서 서비스를 만들고 운영할수록, 핵심 플랫폼에 남는 경제적 가치가 얼마나 되는지가 중요해진다.

투자자 질문은 하이퍼리퀴드가 성장할 수 있느냐가 아니다. 그 성장이 생태계와 HYPE 보유자 가치로 커지느냐가 핵심이다.

달라지는 성장 모델

하이퍼리퀴드의 성장은 새로운 과제를 만들었다.

거래 활동과 미결제약정(open interest·청산되지 않고 남아 있는 파생상품 계약 규모)은 늘었지만, 코인마켓캡의 제3자 분석 추정치에 따르면 총매출(추정)은 2025년 3분기 약 3억5,700만달러에서 2026년 2분기 약 2억200만달러로 감소했다.

하이퍼리퀴드는 단일 거래소에서, 외부 개발자가 인프라(거래·정산·리스크 관리 기반)를 활용해 시장을 만들고 운영하는 플랫폼으로 진화하고 있다. 가상자산 중심 거래를 넘어, 주식·원자재·통화(외환) 연동 시장을 넓히면서 플랫폼 매력과 신규 이용자 유입도 커졌다.

대신 경제성(돈이 남는 구조)의 균형이 과제로 떠올랐다.

열린 생태계는 확산을 빠르게 만들 수 있지만, 참여자 간 가치 배분 방식도 바꾼다. 하이퍼리퀴드가 ‘시장 인프라 제공자’ 성격이 강해질수록, 핵심 플랫폼에 남는 경제적 가치가 얼마나 되는지에 관심이 집중될 것이다.

규제가 하이퍼리퀴드의 다음 국면을 바꿀 수 있다

가상자산 규제 논쟁처럼, 하이퍼리퀴드 성장을 이끈 유연성은 동시에 규제 부담을 키운다.

미국의 전통 파생상품 시장은 등록된 거래소, 승인된 상품, 시장 감시(불공정 거래를 모니터링하는 장치), 고객 보호 체계를 중심으로 돌아간다. 하이퍼리퀴드 모델은 개방성이 크다. 외부 참여자가 시장을 만들고 상품을 추가하며 플랫폼 위에서 서비스를 구축할 수 있다.

이 모델을 미국으로 가져오려면, 이용자가 선호한 속도와 유연성을 유지하면서도 규제 시장이 요구하는 기준을 충족하는 균형이 필요할 가능성이 크다.

앞으로 주목할 변화

최근 HYPE 급등은 서로 연결된 두 가지 요인을 반영한다.

1. 시장 접근

규정을 충족하는 방식으로 미국에 들어가면, 더 깊은 거래자 풀과 전문 참여자, 기관 유동성을 끌어오며 하이퍼리퀴드의 기회가 커질 수 있다.

관건은 규제 논의가 실제 승인으로 이어지느냐다.

2. 가치 포착

활동 증가가 생태계의 더 나은 수익 구조로 연결돼야 한다. 시장은 거래량 증가가 수익 개선과 바이백(자사 토큰을 시장에서 사들여 소각·보유하는 방식) 재원 확대로 이어지는지 주시할 것이다.

트레이더가 지켜볼 다음 포인트는 다음과 같다.

• 규제 논의가 공식 절차로 진전되는지
• 플랫폼 진화에 맞춰 수수료 구조를 조정하는지
• 활동 증가가 실제 수익 증가로 이어지는지

하이퍼리퀴드는 온체인 파생상품에 대한 수요를 이미 보여줬다. 다음 결과는, 초기 성장을 이끈 특성을 크게 훼손하지 않으면서도 더 큰 시장으로 확장할 수 있는지에 달려 있다.

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