AUD/JPY는 호주 고용지표 부진 이후 매도세가 유입됐지만, 하락은 곧 진정되며 전일 주간 저점 위로는 방어됐다. 환율은 최근 112.75 부근에서 거래되며 소폭 반등, 이틀 연속 하락 흐름을 끊었다. 호주통계청(ABS) 자료에 따르면 7월 실업률은 전월 4.4%에서 4.5%로 상승했고, 고용은 6월 7만6,300명 증가 이후 7월 1만5,800명 감소했다. 시장은 1만5,000명 증가를 예상했었다. 2분기 CPI(소비자물가) 둔화와 맞물리며, 이번 수치는 RBA(호주중앙은행)의 임박한 금리 인상 기대를 후퇴시키는 요인으로 작용해 AUD에 부담을 줬다.
RBA 긴축 기대는 여전히 제한적이다. 시장이 내재한 정책금리는 3개월 전망 기준으로 12bp 인상에 그쳤다. 일본 측에서는 7월 무역수지가 6,345억엔 적자를 기록했다는 지표 발표 이후 JPY가 약세를 보였다. 일본의 재정 경로에 대한 우려와 주요국 대비 금리 격차도 엔화에 지속적인 압력으로 작용했다. 이 같은 요인은 AUD/JPY의 추가 하락을 제한하는 데 기여했으며, 8월 고점인 113.60(월간 스윙 하이)에서 되돌림이 나타난 이후에도 낙폭 확대를 제약했다.
상충 요인 속 박스권 전략 제안
향후 수주간 AUD/JPY는 상충하는 거시 요인으로 상단이 제한될 가능성이 큰 만큼, 파생상품 트레이더는 신중한 박스권(레인지) 전략을 고려할 것을 제안한다. 환율이 112.75 부근에서 일시적 지지를 확인하고 있으나, 호주 실업률이 4.5%로 예상 밖 상승한 점은 단기 상방 여력을 크게 제약한다. 부진한 고용지표와 인플레이션 둔화가 결합되면서, RBA의 단기 금리 인상 가능성은 사실상 시장 가격에 반영되기 어려워졌다는 판단이다.
엔화 취약성과 파생 전략
반면 일본 엔화는 6,345억엔에 달하는 대규모 무역적자와 국가부채에 대한 우려로 펀더멘털 측면에서 취약한 상태다. 역사적으로 일본의 무역수지가 큰 폭의 적자 기조를 이어갈 경우, 글로벌 변동성이 확대되는 국면에서도 엔화는 랠리를 지속하기 어렵다. 이에 따라 양국 간 큰 금리 격차가 크로스의 급락을 저지해, 당분간 최근 주간 저점 위에서 환율을 지지하는 역할을 할 것으로 예상한다.
이 같은 거시적 ‘줄다리기’ 환경을 감안할 때, 114.00 저항선 부근에서 단기 외가격(OTM) 콜옵션을 매도하는 등 박스권 옵션 전략 활용을 권고한다. 방향성 노출을 원하는 경우에는 112.00 하향 이탈 가능성에 대비해 AUD/JPY 풋 스프레드를 매수하는 전략이 매력적이다. 이러한 약세 기울기는 글로벌 역풍, 특히 중국 수요 둔화가 호주의 핵심 원자재 수출 가격을 계속 압박하는 환경에서 추가로 뒷받침된다.
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