낮은 변동성은 스위스프랑(CHF)과 일본엔(JPY)을 자금조달 통화로서 계속 부각시키고 있으며, 특히 프랑은 잠재적인 엔화 매수 개입에 대한 익스포저를 줄이는 수단으로 존재감이 커지고 있다. 이는 더 낮은 프랑 차입 비용을 선호하는 동시에, 도쿄와 워싱턴의 정책 조치로 촉발될 수 있는 급격한 변동을 피하려는 수요를 반영한다. 이러한 흐름은 두 통화의 유사한 투자 성격을 고려할 때, 캐리(금리차) 수익이 플러스인 엔화 강세 뷰를 표현하는 방법으로 CHF/JPY 숏 포지션을 활용할 수 있다는 관점도 뒷받침한다.
EUR/CHF의 경우 0.95 수준으로의 이동은 유가 상승과 전반적인 금리 상승이 전제 조건으로 제시된다. 이런 환경에서는 스위스국립은행(SNB)의 제로금리 고정 정책이 프랑의 상대적 부진 요인으로 작용할 수 있다는 분석이다. 또한 해당 기사(콘텐츠)는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤다고 덧붙였다.
스위스프랑 중심의 자금조달 통화 전략 전환
향후 수주 내 파생상품 트레이더들이 돌발적인 규제 변수에 따른 충격을 피하기 위해 자금조달 전략을 일본엔에서 스위스프랑으로 옮길 것으로 예상한다. 도쿄가 대규모 환시 개입으로 엔화를 반복적으로 방어해왔지만, 스위스프랑은 저비용 차입 수단으로서 훨씬 안정적인 대안이라는 평가다. CHF를 조달 통화로 활용하면 중앙은행 주도의 급격한 시장 반전 위험 없이 안정적인 금리차 수익을 확보할 수 있다.
엔화 강세에 베팅하되 캐리 수익이 플러스가 되도록 포지션을 구성하려는 트레이더에는 옵션 또는 선도계약을 활용한 CHF/JPY 숏을 제시한다. 일본은행(BOJ)이 기준금리를 0.25%~0.50% 부근에서 유지하고, 스위스국립은행도 정책금리를 고정(앵커링)하는 상황에서 금리 스프레드는 높은 예측 가능성을 유지한다. 과거 데이터상 두 통화가 모두 안전자산으로 기능할 때 CHF/JPY 숏은 하방 위험을 줄이는 동시에 도쿄의 개입 경계감에서 비롯되는 효과를 활용하는 데 유리하다는 설명이다.
EUR/CHF 전망과 거시 트리거
한편 EUR/CHF는 0.9500 수준으로의 상승을 위해 에너지 시장의 재상승이 필요할 가능성이 큰 만큼 면밀한 모니터링이 필요하다. 현재 에너지 지표는 브렌트유가 배럴당 75~80달러 부근에서 움직이고 있으나, 프랑 약세를 추가로 유도하려면 유가가 더 높은 수준으로 재차 올라서는 동시에 글로벌 국채금리가 상승하는 흐름이 동반돼야 한다. 이러한 거시 트리거가 맞물릴 경우 상방 돌파를 노리고 EUR/CHF 콜옵션 매수를 권고한다.
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