중국 위안화는 미 달러 약세와 미국 국채금리 하락에 힘입어 6.7424위안까지 강세를 보이며 2023년 2월 이후 최고치를 기록했다. 중국인민은행(PBoC)은 최근 분기 통화정책 집행보고서에서 정책 기조가 ‘적절히 완화적’으로 유지될 것임을 재확인했으며, 필요 시 맞춤형(표적) 지원을 투입하겠다고 밝혔다. 다만 정책금리 인하나 지급준비율(RRR) 인하에 대한 명시적 신호는 제시하지 않았다.
채권시장에서는 PBoC가 유동성 공급을 위해 월중 첫 익일물 역레포(역환매조건부채권) 운영을 실시한 이후 10년 만기 중국 국채금리가 1년 만에 처음으로 1.70% 아래로 하락했다. 별도로 재정부는 50년 만기 특별 국채를 평균 수익률 2.2831%에 발행했다.
위안화 강세와 트레이딩 기회
중국 위안화가 6.7424위안으로 2023년 초 이후 최강 수준에 도달하는 흐름이 나타나고 있다. 이는 미 달러화 약세와 미국 금리 하락의 영향이 크다. 미국 10년물 국채금리가 3.8%대까지 내려오며(2023년 말 고점 5.0% 대비 큰 폭 하락) 이러한 변화를 뚜렷하게 보여준다. 향후 수주간의 모멘텀을 포착하기 위해 파생상품 트레이더들은 위안화 추가 절상을 겨냥한 외가격(OTM) USD/CNH 풋옵션 매수를 검토할 만하다.
중국 채권시장 동향과 전략
국내 채권시장은 역사적으로 강한 흐름을 보이고 있으며, 10년 만기 중국 국채금리가 1년 만에 처음으로 1.70% 선 아래로 내려왔다. 이러한 금리 하락은 월중 첫 익일물 역레포 운영과 같은 중앙은행의 적극적 유동성 공급에 의해 크게 뒷받침되고 있다. 중앙은행이 기준금리를 서둘러 인하하지 않으면서도 완화적 스탠스를 유지하는 만큼, 트레이더들은 리시버 스와프(고정금리 수취) 또는 중국 국채선물 롱 포지션에 주목할 것을 제안한다.
또한 50년 만기 특별 국채가 평균 수익률 2.2831%에 성공적으로 발행되며 채권시장 내 강한 수요가 확인됐다. 강한 기관 수요는 장기 금리가 낮은 수준에서 유지될 가능성을 시사하며, 이에 따라 채권 가격은 높은 수준을 유지할 여지가 있다. 트레이더들은 미·중 금리 스프레드 축소 추이를 모니터링하면서, 글로벌 자본 흐름의 급격한 변화에 대비해 금리스와프를 활용한 헤지 전략을 병행할 필요가 있다.
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