루피는 목요일 미 달러화가 전장(야간) 강세를 보인 영향으로 달러 대비 조심스러운 흐름으로 출발했다. USD/INR은 전일 조정 움직임 이후 95.35선으로 소폭 상승했다. 미 달러 인덱스(DXY)는 글로벌 에너지 흐름의 장기 차질 우려가 달러 수요를 지지하면서 수요일 고점 부근인 100.06에서 견조했다. 다만 7월 미국 CPI가 둔화할 수 있다는 기대가 달러 강세를 제약해, 단기 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 가능성을 낮추는 요인으로 작용했다. 9월 금리 인상에 대한 시장 가격 반영은 50%를 소폭 밑도는 수준으로 전해졌다.
원유 심리는 미국-이란 간 호르무즈 해협 재개방 관련 협상이 진전되지 않으며 개선됐다. 호르무즈 해협은 전 세계 에너지 공급의 거의 20%가 통과하는 수송로다. 한편 8월 19일 만기 MCX 원유 선물은 약 7,920루피로 보합권에 머물렀다. 앞서 OPEC는 올해 글로벌 원유 수요 증가 전망치를 일일 78만 배럴(bpd)에서 58만 배럴로 하향 조정했다. 인도에서는 7월 소매 CPI가 전년동월대비 4.45%로 6월(4.38%)에서 상승했으며, 4.50% 추정치에 근접했고 RBI 목표 범위(2%~6%) 내에 있었다. 기술적으로 USD/INR은 20일 EMA(95.50) 아래에 머물렀고 RSI(14)는 46.74였다. 지지선은 95.30 및 94.83, 저항선은 96.00으로 제시됐다.
USD/INR Trading Strategy and Key Levels
파생상품 트레이더에게는 향후 수주 동안 USD/INR에 대해 신중한 박스권(레인지) 전략을 권고한다. 현재 환율이 95.35로 20일 지수이동평균(EMA) 95.50 바로 아래에서 거래되고 있어, 단기 상승 모멘텀이 일단 제한된 모습이다. 단기 옵션 매도자는 상단 저항을 활용하기 위해 행사가 96.00의 콜옵션 매도를 고려할 수 있다.
하단에서는 95.30에 즉각적인 지지, 8월 5일 저점인 94.83에 더 강한 바닥이 형성된 것으로 본다. 하향 이탈을 노리는 트레이더라면 환율이 95.30 아래에서 지속적으로 거래될 때 ATM(근처) 풋옵션 매수를 통해 대응할 수 있다. 역사적으로 인도중앙은행(RBI)은 외환시장에서 급격한 변동을 완화하기 위해 적극 개입해왔다는 점을 감안하면, 이러한 핵심 레벨을 크게 하회하는 추가 하락은 제한적일 가능성이 있다.
Global Macros: Dollar, Oil, and Inflation Outlook
미 달러 인덱스는 100.06 부근에서 보합을 유지하고 있으나, 인플레이션 둔화 데이터는 연준이 금리 인상을 멈출 수 있음을 시사한다. 9월 금리 인상에 대한 시장 가격 반영이 50% 아래에서 머물고 있어, 달러가 급등 랠리를 전개하는 것을 제한할 것으로 보인다. 불확실성 국면에서 프리미엄 감소(시간가치 하락)를 포착하기 위해 USD/INR 옵션의 캘린더 스프레드를 활용하며 이러한 금리 민감도를 모니터링할 것을 권고한다.
글로벌 유가는 변동성이 매우 높은 가운데, 호르무즈 해협의 긴장 고조로 MCX 8월물은 약 7,920루피에서 거래되고 있다. 다만 OPEC가 글로벌 원유 수요 증가 전망을 일일 78만 배럴에서 58만 배럴로 대폭 낮추며 경기 둔화를 시사했다. 이러한 약한 수요 전망은 유가 상단을 제한해, 수입 의존도가 높은 인도 루피에는 구조적으로 일부 완충(부담 경감) 요인이 될 것으로 판단한다.
인도의 국내 거시 여건은 대체로 안정적이다. 7월 소매 물가상승률은 4.45%로 소폭 상승했으나, 중앙은행의 안심 구간인 2%~6% 범위 내에 충분히 머물고 있다. 이 같은 안정적 물가 환경은 RBI가 성장 훼손 없이 정책금리를 동결할 여력을 제공한다. 파생상품 트레이더 관점에서는 이러한 국내 안정성이 낮은 변동성에서 수익을 노리는 아이언 콘도르 등 중립적 옵션 전략의 활용을 뒷받침한다.
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