캐나다국립은행(National Bank of Canada)은 3~6월 중국의 석유(원유) 수입이 급감한 것이 중동발 공급 충격에도 불구하고 유가 상승폭을 억제하는 데 도움이 됐다고 밝혔다. 수입은 하루 500만 배럴(41.4%) 감소했으며, 전략비축유 방출과 맞물려 이번 감축이 글로벌 공급 부족분을 상당 부분 상쇄하고 다른 지역의 수급 타이트 현상을 제한한 것으로 평가했다.
7월에는 석유제품 수입이 하루 120만 배럴(22.1%) 반등했는데, 은행은 이를 비율 측면에서 이례적으로 큰 폭의 증가라고 설명했다. 다만 중국이 비축유를 계속 활용하며 수개월간 낮은 수입 수준을 유지할 수 있다는 점에서, 이번 회복세의 지속 가능성은 불확실하다고 덧붙였다. 또 해협이 장기간 폐쇄 상태를 유지할 경우 특히, 향후 중국의 수요 추세가 중동 정세만큼이나 글로벌 에너지 가격에 큰 영향력을 미칠 것으로 내다봤다.
Impact Of Chinese Demand On Global Oil Prices
현재 중국의 변동성 큰 원유 수입 흐름을 면밀히 주시할 필요가 있다. 이는 중동 지정학과 마찬가지로 글로벌 유가 방향을 좌우하고 있기 때문이다. 과거 올해 초 중국 수입이 40%를 넘는 폭으로 급감했을 때는 공급 위협이 심각했음에도 국제유가 상단을 제한하는 데 기여했다. 그러나 2026년 7월 최신 데이터는 수입이 22.1% 급반등했음을 보여주며, 배럴당 80달러 안팎에서 움직이는 브렌트유에 이미 상방 압력을 가하고 있다.
Trading Strategies Amid Market Volatility
파생상품 트레이더는 브렌트유와 WTI 원유에 대한 롱 콜옵션을 활용해 변동성 확대에 대비하는 포지셔닝이 바람직하다. 중동 해상 운송로 차질이 장기화되는 가운데 중국 수요가 이번처럼 급격한 회복세를 이어간다면, 유가가 빠르게 상단을 돌파할 가능성이 있다. 과거 사례를 보면 중국 수요 증가가 지정학적 공급 제약과 맞물릴 때 국제유가는 수주 내 15%까지도 쉽게 급등할 수 있다.
이에 대응하기 위해 단기 불 콜 스프레드(bull call spread) 거래를 통해 단기 상승 여력을 포착하되 프리미엄 비용을 제한하는 전략을 제시한다. 또한 향후 수주 동안 중국의 정제설비 가동률과 전략재고 방출(드로다운) 규모를 함께 모니터링할 필요가 있다. 중국이 자체 비축유에 의존하기보다 재고를 재축적하기 시작한다면, 현재의 유가 저항선은 빠르게 새로운 지지선으로 전환될 수 있다.
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