미국 비농업부문 고용은 시장 예상(8만명 증가)과 달리 2만3,000명 감소했다. 미 노동통계국(BLS)은 5월 고용 증가폭을 12만9,000명에서 6만6,000명(6만6,000명 하향), 6월은 5만7,000명에서 2만명(3만7,000명 하향)으로 각각 수정해 5~6월 합산 수정치가 10만3,000명 감소했다. 3개월 이동평균은 2만명으로 내려가 손익분기 수준으로 추정되는 약 5만명에 못 미쳤다. 실업률은 4.2%에서 4.1%로 소폭 하락했지만 노동참여 인구가 26만4,000명 줄었고, 순고용은 8만7,000명 감소했으며, 경제활동참가율은 61.4%로 2021년 초 이후 최저로 낮아졌다. 임금 상승률도 둔화돼 전년 대비 3.5%에서 3.2%로, 전월 대비 0.3%에서 0.1%로 떨어졌다. OIS(익일지수스와프) 금리 기대도 이동해 연말 연준 기준금리 전망이 22bp 긴축에서 17bp로 낮아졌고, 9월물은 약 7bp에서 5bp로 내려갔다. 미 국채금리는 강세 스티프닝(불-스티프닝)으로 움직였고 달러화는 엔화(JPY), 캐나다달러(CAD) 대비를 포함해 약세를 보였다.
시장은 내일 GMT 오전 4시30분 예정된 호주중앙은행(RBA) 결정을 주시하고 있다. 컨센서스는 올해 누적 75bp 인상 이후 기준금리(캐시레이트) 4.35%를 두 차례 연속 동결하는 것이다. 6월 이후 헤드라인 CPI는 전년 대비 4.0%에서 3.8%로 둔화한 반면, 절사평균(Trimmed Mean) 물가는 3.5%에서 3.6%로 올랐지만 중간 전망치 3.7%를 하회했다. 다만 RBA 목표(2~3%)와 5월의 연말 전망은 여전히 상회한다. 호주 실업률은 지난 2년여 동안 4.1~4.5% 범위에 머물렀고 6월은 4.4%였다. 6월 고용은 5월 약 4만4,000명 증가 이후 8만명에 근접한 수준으로 늘었다. 시장은 수요일 미국 7월 CPI, 목요일 영국 6월 GDP와 미국 7월 PPI도 대기 중이다. RBA의 가이던스(SoMP, 통화정책성명서)는 5월 제시됐던 연말 4.7% 캐시레이트 전망과 절사평균 물가 전망(6월 3.8%, 연말 3.5%) 대비 어떻게 달라지는지가 관건이다.
—통화 및 채권시장에 대한 시사점
예상을 크게 밑돈 미국 고용지표 이후 통화·채권시장에서 변동성이 확대되는 구간에 대비할 필요가 있다. 헤드라인 고용이 예상(8만명 증가)과 달리 2만3,000명 감소하면서, 연준은 추가 금리 인상을 멈출 수 있는 경기 둔화 신호를 명확히 마주했다. 이에 따라 단기적으로는 달러 숏(약달러) 전략에 초점을 맞추되, 특히 USD/JPY와 USD/CAD의 하방 모멘텀을 포착하기 위해 파생상품을 활용하는 접근이 유효하다는 판단이다.
과거 사례도 이러한 신중한 접근을 뒷받침한다. 미국 노동시장이 둔화될 때마다 금리 기대가 빠르게 재가격화되는 경향이 있었고, 과거 국면에서 비농업 고용이 큰 폭으로 컨센서스를 하회하면 단기 국채금리가 급락하며 시장이 금리 인상보다 인하를 더 빠르게 반영했다. 향후 수주 동안 유사한 불-스티프닝이 재현될 가능성이 높다고 보며, 금리선물에서의 롱 포지션 매력도도 커질 수 있다.
—RBA 및 시장 가이던스에 대한 전략적 대응
동시에 RBA의 통화정책 결정과 SoMP(통화정책성명서)에도 시선을 돌려야 한다. RBA가 인플레이션과 기준금리 전망을 하향 조정할 경우, 호주달러 약세에 대비해 AUD 풋옵션 매수로 포지셔닝하는 전략이 유효하다. 반대로 기조 물가의 끈적임(상방 경직성)을 이유로 매파적(호키시) 메시지를 유지한다면, AUD/USD 롱 포지션으로 전환해 최근 저항선 상단 돌파를 노리는 기회가 열릴 수 있다.
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