중국은 은행 예금을 여러 기관을 거쳐 송금하는 기존 방식이 아니라, 공동 분산원장에 발행된 도매형 중앙은행 디지털화폐(CBDC)를 활용하는 블록체인 기반 국경 간 결제 플랫폼 ‘mBridge’ 출시를 준비하고 있다. 이 시스템은 중국, 홍콩, 태국, 아랍에미리트(UAE) 중앙은행의 지원을 받는 구조로 설계됐으며, 운영은 홍콩에 기반한 기관이 총괄할 예정이다. mBridge는 이미 약 4,700억 위안 규모의 거래를 처리했으며, 중앙은행 감독 하에 상업은행의 플랫폼 접근도 허용될 수 있다. 이용 수수료는 SWIFT 등 국제 결제 네트워크의 절반 수준이 될 것으로 예상된다.
SWIFT는 여전히 글로벌 금융 메시징의 지배적 서비스이지만, 제재 수단으로 활용돼 왔다. 대표적으로 러시아의 우크라이나 침공 이후 미국, 유럽연합(EU), 영국, 캐나다가 공동으로 일부 러시아 은행의 SWIFT 접속을 차단한 조치가 있다. 중국은 중개기관을 줄이기 위해 설계된 위안화(RMB) 중심 대안망인 ‘국경간은행간지급시스템(CIPS)’도 운영하고 있으며, 미·이란 갈등 이후 이용이 증가했고 100개국 이상이 위안화 거래를 위해 CIPS에 접속한 것으로 알려졌다. mBridge는 CIPS를 보완하는 성격으로, 달러나 전통적 코레스은행(대응은행) 체인을 거치지 않고 참여 디지털 통화로 직접 결제(결제·청산)를 가능케 하는 인프라로 자리매김하고 있다.
글로벌 금융 및 환율 시장의 구조적 변화
중국의 mBridge 플랫폼과 국경간은행간지급시스템(CIPS)이 미 달러의 지배력을 잠식하면서 글로벌 금융의 구조적 전환이 진행되고 있다. 사우디아라비아 같은 주요 국가가 mBridge 디지털통화 프로젝트에 참여하고 CIPS 거래량이 빠르게 증가하는 가운데, 세계 금융 인프라의 작동 방식 자체가 근본적으로 바뀌고 있다. 파생상품 트레이더로서 우리는 주요 법정통화 페어에서 레버리지를 조정해 향후 수주 동안 확대될 수 있는 환율 변동성에 대비해야 한다.
미 달러의 글로벌 외환보유액 비중이 최근 수년간 약 58% 수준까지 꾸준히 하락한 점을 감안할 때, 달러화에는 추가 하방압력이 가해질 것으로 예상된다. 특히 중국 위안화와 UAE 디르함을 상대로 만기가 긴 풋옵션을 활용해 달러 숏 포지션 구축을 검토할 필요가 있다. mBridge가 국경 간 거래 비용을 최대 50%까지 낮추면서 기업 재무(트레저리) 자금 흐름이 SWIFT 네트워크에서 빠르게 이탈하도록 유인할 수 있는 만큼, 지금부터 해당 노출을 헤지하는 것이 중요하다.
원자재 및 신흥국 파생상품에 대한 함의
달러 약세 위험과 대체 결제 레일(지급결제 인프라)의 부상은 원자재 파생상품 전략의 재점검도 요구한다. 역사적으로 달러가 약세일 때 금과 실물(하드) 원자재는 해외 수요자 입장에서 구매 가격이 낮아지면서 큰 폭으로 랠리하는 경향이 있었다. 우리는 시스템적 통화 전환 국면에서 궁극적 헤지 수단으로 기능하는 금 선물 및 옵션의 롱 익스포저 확대를 제안한다.
또한 이 디지털 네트워크를 조기에 도입하는 신흥국의 이자율스왑(IRS) 및 국채 파생상품도 공략 대상이다. 이들 국가는 전통적 코레스은행 네트워크를 우회해 무역 결제를 직접 처리할 수 있어 유동성 확대와 자본 유입이 늘어날 가능성이 높다. 이러한 특정 옵션·선물 시장에서의 포지션 사이징은 선도자 프리미엄을 포착하기 위해 향후 한 달간 신중하게 단계적으로 확대하는 전략이 바람직하다.
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