미 달러화는 7월 말 급락 이후 약세 흐름 속에 8월을 맞았다. 배경에는 케빈 워시 의장 체제의 연방준비제도(Fed)가 금리 인상에 대한 시장 사전 신호를 자제하는 가운데, 7월 28~29일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 제도 개혁과 특히 포워드 가이던스(선제적 정책 안내) 축소로 관심이 이동한 점이 있다.
동시에 달러/엔(USD/JPY)에서 미·일 공조 외환시장 개입이 추가 압력으로 작용했고, 중동의 지정학적 긴장 완화는 달러(그린백) 지지 요인을 약화시켰다. 금리시장에서는 미 국채 수익률곡선의 스티프닝(장단기 금리차 확대)이 달러 강세로 이어지지 못했고, 오히려 미국 통화정책 방향성에 대한 신뢰 저하와 보조를 맞췄다.
달러 약세 전망과 파생 전략
7월 말의 급락 이후 8월 내내 미 달러화에 강한 하방 압력이 이어질 것으로 예상한다. 파생상품 트레이더는 달러 풋옵션 매수 또는 주요 통화 대비 달러 숏(매도) 포지션을 고려할 만하다. 과거에도 달러지수(DXY)가 계절적 비수기로 평가되는 8월 구간에서 핵심 이동평균선을 하회할 경우, 약세 모멘텀이 수주간 지속되는 경향이 있었다.
미·일 공조 외환시장 개입은 USD/JPY 숏 포지션을 매우 매력적인 전략으로 만든다. 이번 공동 대응은 일본이 자국 통화 방어를 위해 약 9조8000억 엔을 투입했던 2024년의 대규모 개입을 연상시키며, 중앙은행과 맞서는 거래는 대체로 불리하다는 점을 재확인한다. 급락(추가 하락) 국면을 포착하되 급격한 변동성 확대에 대한 리스크를 제한하기 위해 베어 풋 스프레드 전략을 제안한다.
수익률곡선과 안전자산 수요 변화
워시 Fed 의장이 금리 인상보다 포워드 가이던스 축소에 초점을 맞추면서, 미 국채 수익률곡선은 유의미하게 스티프닝됐다. 2년물과 10년물 금리차 확대에 베팅하는 ‘커브 스티프너(steepener)’ 트레이드 구축을 권고한다. 이 포지션은 통화정책에 대한 시장 신뢰 저하를 활용하며, 역사적으로 이러한 환경은 장기금리 상승 압력을 키우는 경우가 많았다.
마지막으로 중동의 지정학적 환경이 완화되면서 달러의 안전자산 매력은 약화되고 있다. 신흥국 통화 콜옵션이나 원자재 연동 자산 등 위험선호(risk-on) 성격의 파생상품으로 자금 이동을 권한다. 달러에 불리한 요인이 다수 정렬된 만큼, 향후 수주간은 달러 약세에 포지셔닝하는 것이 가장 합리적인 경로로 판단된다.
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