USD/CHF는 월요일 유럽장 시간대 0.8090선 부근에서 거래되며 이틀 연속 상승했다. 스위스 인플레이션과 공장 지표가 예상보다 약하게 나오면서 스위스프랑(CHF) 약세가 이어진 영향이다. 스위스 7월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 0.4% 상승해 6월(0.5%)에서 둔화됐고, 3월 이후 최저 상승률을 기록했다. 근원물가는 0.3%로 유지된 가운데, 물가는 전월 대비 0.1% 하락해 6월(보합) 이후 6개월 만에 처음으로 마이너스로 전환했다.
제조업 지표도 둔화됐다. SVME 제조업 PMI는 7월 53.2로 6월 54.3에서 하락했으며, 시장 예상치(55.0)를 하회해 2월 이후 최저치를 나타냈다. 다만 USD/CHF의 상승폭은 일본과 미국이 공동 외환시장 개입을 확인한 데 따른 전반적인 달러 약세로 일부 제한됐다. 일본은행(BOJ) 자료에서 최대 589억7,000만 달러에 이르는 지출이 확인된 점도 달러에 부담으로 작용했다. 별도로 도널드 트럼프가 계획된 미국의 타격을 중단하고 호르무즈 해협 재개 및 이란 핵 프로그램 관련 협상을 모색하겠다고 언급하면서 투자심리가 개선됐다. 시장의 시선은 미국 비농업부문 고용지표와, 새로 유입되는 경제지표 및 기업 실적에 대한 연방준비제도(Fed)의 반응으로 옮겨가고 있다.
스위스프랑 약세에 대비한 파생전략
파생상품 트레이더에게는 USD/CHF 롱 포지션을 콜옵션 또는 불 콜 스프레드로 구축할 것을 권고한다. 7월 스위스 물가가 0.4%로 둔화된 데 더해 제조업 PMI가 53.2로 낮아진 점은, 스위스국립은행(SNB)이 추가 통화완화 쪽으로 기울 가능성이 크다는 신호다. 과거에도 스위스 인플레이션이 중앙은행의 적정 범위 아래로 내려갈 때마다 프랑이 크게 약세를 보이는 경향이 있었던 만큼, 향후 수주 동안 CHF 풋옵션 전략의 유효성이 높다.
안전자산 수요 둔화에 대한 포지셔닝과 변동성 관리
지정학적 긴장 완화로 스위스프랑에 대한 안전자산 수요가 약해지는 흐름도 활용할 필요가 있다. 미·이란 긴장이 완화되고 호르무즈 해협 재개 가능성이 부각되면서 자금이 방어적 통화에서 이탈하는 움직임이 나타난다. CHF 선물 매도 또는 외가격(OTM) USD/CHF 콜옵션 매수는 프랑 약세 모멘텀을 포착하는 데 유리하다.
다만 달러는 공동 외환시장 개입 이슈와 임박한 미국 비농업부문 고용지표에 민감하게 반응할 수 있어, 급격한 변동성에 대한 헤지가 필요하다. USD/CHF에서 단기 만기의 스트래들(동일 행사가 콜·풋 동시 매수)을 활용하면 달러 방향성과 무관하게 급격한 가격 변동에서 수익 기회를 노릴 수 있다. 이 같은 균형적 접근은 향후 보다 명확한 경제지표가 Fed의 다음 행보를 좌우하기 전까지 포트폴리오를 방어하는 데 도움이 된다.
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