호주의 TD-MI 인플레이션 게이지는 7월 전년 동월 대비 4%로 상승해, 직전 3.9%에서 높아졌다. 이는 해당 지표 기준으로 물가 상승 속도가 완만하게 가속화됐음을 시사한다.
7월 수치는 전월 대비 0.1%포인트 추가로 상승했다. TD-MI 지표는 호주의 인플레이션 추세를 시의성 있게 보여주는 지표로 주시된다.
인플레이션 전망과 RBA의 정책 대응
7월 TD-MI 인플레이션 게이지가 4%로 뛰었다는 최신 결과는 호주의 인플레이션이 여전히 끈질기게 높은 수준이며, 호주중앙은행(RBA)의 목표 범위인 2~3%를 크게 상회하고 있음을 보여준다. 우리는 이러한 지속적인 물가 압력이 RBA로 하여금 금리를 더 오래 높은 수준에서 유지하도록 만들 것으로 예상하며, 단기 금리 인하에 대한 잔존 기대를 무색하게 할 것으로 본다. 이에 따라 파생상품 트레이더는 즉시 호주 3년물 및 10년물 국채선물 매도(숏)로 포트폴리오를 조정해야 한다.
RBA가 다른 글로벌 중앙은행들에 비해 매파적 기조를 유지할 가능성이 높아지면서, 호주달러에 대해서는 강한 강세 시나리오가 성립한다고 본다. 트레이더는 수익률 격차가 호주달러(AUD)에 유리하게 이동할 경우의 통화 강세를 활용하기 위해 AUD/USD 콜옵션 매수를 고려해야 한다. 역사적으로 국내 인플레이션이 예상치를 상회해 급등할 때 단기 금리가 오르며 AUD는 강세를 보이는 경향이 있다.
시장 리프라이싱과 업종별 영향
ASX 30일물 인터뱅크 캐시 레이트 선물을 보면, 시장은 그동안 끈적한(sticky) 인플레이션에 대응하려는 RBA의 의지를 과소평가해 왔다. 우리는 향후 수주 동안 내재 수익률이 상승하는 방향으로 포지셔닝해 이러한 미스프라이싱을 거래할 것을 권고한다. 이달 말 발표되는 공식 분기 CPI가 이번 4% 상방 추세를 반영한다면, 캐시 레이트 커브에서 급격하고 단번의 리프라이싱이 나타날 가능성이 크다.
또한 ‘고금리 장기화’는 부동산 등 금리 민감 업종과 레버리지가 높은 종목군에 부담으로 작용할 것이다. 우리는 ASX 200 지수 풋옵션 매수를 권고하며, 특히 부동산 비중이 큰 상장지수펀드(ETF)를 타깃으로 광범위한 시장 하방에 대비한 헤지를 제안한다. 이러한 보수적 포지셔닝은 시장 전반이 예상 밖 RBA 금리 인상 리스크를 가격에 반영하기 시작할 경우 포트폴리오를 방어하는 데 도움이 될 것이다.
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