일본 관련 CFTC 데이터에 따르면 비상업(투기) 부문의 엔화(JPY) 순포지션은 마이너스 구간으로 더 깊게 이동하며, 이전 ¥-152.1K에서 ¥-163.4K로 하락했다. 이는 직전 보고 기간 대비 순숏(매도 우위) 포지션이 확대됐음을 시사한다.
최신 수치는 동일 기준에서 11.3K 계약만큼 추가로 음(-)의 기울기를 키우며 ¥-152.1K에서의 이탈을 확대했다. CFTC 보고서가 포착한 바에 따르면, 비상업 트레이더들 사이에서 엔화에 대한 약세 포지셔닝이 강화된 것으로 해석된다.
투기적 숏 포지션 증가와 과도한 레버리지 리스크
투기 세력은 일본 엔화에 대한 숏 포지션을 공격적으로 쌓아 올리며 비상업 순포지션을 -163.4k 계약까지 끌어내렸다. 우리는 이 같은 극단적 약세 심리가 포지션을 과도하게 레버리지한 매도자들에게 위험한 함정이 될 수 있다고 본다. 파생상품 트레이더들은 하락 모멘텀을 맹목적으로 추종하기보다, 갑작스럽고 가파른 반전을 대비할 필요가 있다.
역사적 유사 사례와 반전 대비 포지셔닝
과거를 보면 JPY 순숏이 -150k 임계치를 넘어서는 구간에서는 통화가 급격한 숏 스퀴즈(쇼트커버)로 폭발적으로 반등할 취약성이 크게 높아졌다. 이는 2024년 7월의 전개와 매우 유사하다. 당시 극단적 숏 포지셔닝은 -184k 계약 부근에서 정점을 찍었고, 이후 일본은행(BOJ)의 예상 밖 금리 인상이 촉발한 대규모 글로벌 시장 언와인드(포지션 청산)로 이어졌다. 다시 포지셔닝이 이처럼 얇게(과도하게) 늘어난 상황에서, 일본 정책당국의 매파적 신호나 글로벌 주식의 급락이 발생하면 빠르고 강제적인 매수 패닉을 유발할 수 있다.
향후 수주 동안 우리는 엔화 급등에 대비한 포지셔닝 비용을 낮추기 위해 USD/JPY 풋옵션 또는 JPY 콜옵션 매수를 제안한다. 현 수준에서 엔화를 추가로 매도하는 전략은 위험 대비 보상 비율이 매우 불리하므로, 무헤지(네이키드) 숏 포지션 보유는 피해야 한다. 트레이더들은 손절매(스톱로스)를 타이트하게 조정하고 변동성 확대에 대비해야 한다. 시장의 스프링이 큰 추세 반전을 향해 팽팽히 압축된 상태이기 때문이다.
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