USD/CHF는 금요일 달러화가 목요일 급락 이후 반등에 어려움을 겪으면서 장중 상승폭을 축소했다. 목요일 달러 약세는 엔화(JPY) 방어를 위한 일본 당국의 개입 의심 이후 촉발됐다. 이 통화쌍은 장중 고점 0.8128을 찍은 뒤 0.8086 부근에서 거래됐으며, 당일 기준 약 0.45% 상승했지만 주간 기준으로는 하락세를 이어갈 전망이다. 로이터에 따르면 미국 재무부는 일부 은행들에 금요일 엔화 시장에 개입할 수 있다고 통보하고, 추가 조치에 대비해 대기할 것을 요청해 달러화가 6주 저점에서 반등하려는 시도를 제한했다. 달러 인덱스(DXY)는 장중 고점 100.45에서 밀려 100.07 부근에서 등락했으며, 브라운브라더스해리먼(Brown Brothers Harriman)은 DXY 전망 범위를 96.00~100.00으로 제시했다.
연준(Fed)은 수요일 정책금리를 3.50%~3.75%로 5회 연속 동결했으며, 정책결정자 3명은 즉각적인 25bp 인상을 지지했다. CME 페드워치 툴에 따르면 시장은 9월 인상 확률을 약 65%로 반영하고 있다. 스위스에서는 6월 연간 물가상승률이 5월 0.6%에서 0.5%로 둔화하면서 스위스국립은행(SNB)의 물가안정 목표 범위 하단에 근접했고, 정책금리 0% 유지 기대가 강화된 가운데 월요일 발표될 7월 CPI에 관심이 쏠린다.
USD/CHF and USD Volatility: Option and Derivative Strategies
달러 인덱스가 100.07로 하락하고 주요 기관들이 96.00~100.00 구간으로의 추가 하락을 전망하는 만큼, 파생상품 트레이더에게는 달러 랠리 시 숏 포지션 구축을 권고한다. 특히 USD/CHF가 최근 고점 0.8128에서 되돌림을 보일 경우, 외가격(OTM) 풋옵션 매수 전략이 유의미한 수익 기회를 제공할 수 있다. 과거 DXY가 100과 같은 핵심 심리적 지지선을 이탈할 때 모멘텀 전환이 발생하며, 이후 수주 동안 주요 통화쌍에서 3%~5%의 빠른 하락이 나타난 사례가 있었다.
미 재무부가 주요 은행들에 경고한 바와 같이, 통화시장 내 ‘공조 개입’ 가능성은 달러 관련 통화쌍에 큰 테일리스크를 부각시킨다. 이러한 돌발 변동성에 대응하기 위해 USD/JPY의 롱 스트래들 전략 또는 크로스커런시 옵션 활용을 제안한다. 일본의 역사적 600억달러 규모 엔화 매수 개입과 같은 대규모 시장 개입 국면에서는 내재변동성이 급등하는 경향이 있어, 조기에 롱 볼래틸리티 옵션 전략을 구축한 투자자에게 유리하게 작용해 왔다.
Interest Rate and Swiss Franc Strategies
시장이 9월 연준 금리인상 가능성을 65%로 반영하고 있는 상황에서, 금리 파생상품은 매력적인 위험-보상 구도를 제공한다. 중앙은행의 ‘일시 중단’ 기조와 25bp 인상을 선호하는 매파적 소수 의견 간 괴리를 포착하기 위해, 9월 담보부 익일물 조달금리(SOFR) 선물 거래를 제시한다. 향후 경제지표가 끈적한(고착화된) 인플레이션을 재확인할 경우, 이 65% 확률은 빠르게 85% 수준으로 뛰어 단기 국채금리를 끌어올릴 수 있다.
월요일 스위스 7월 인플레이션 발표를 앞두고 스위스프랑(CHF) 변동 가능성에도 대비가 필요하다. 6월 스위스 인플레이션이 0.5%까지 둔화한 만큼, SNB는 프랑 강세가 과도해지는 것을 막기 위해 정책금리를 0%로 고정할 가능성이 높다. SNB의 비둘기파적 스탠스가 스위스 통화의 급격한 강세를 제한할 수 있다는 점에서, 프리미엄 수취를 위한 단기 CHF 콜옵션 매도 전략을 권고한다.
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