7월 들어 2분기 말(6월 말) 이후 주식시장 주도주가 급격히 교체되며, 연초 이후(연초 대비) 수익률 상위 종목들이 하락세로 돌아섰다. 한국 코스피는 이달 들어 23% 하락했고, 중국 선전지수는 16% 떨어졌으며, 일본 닛케이는 9% 내렸다. 유럽은 상대적으로 선방했다. FTSE 100은 7월 들어 4% 상승했고, 독일 DAX와 유로스톡스 은행지수는 5.71% 올랐다. 미국에서는 나스닥 종합지수가 2% 하락했고 나스닥 100은 5% 떨어졌다. 나스닥 통신지수와 필라델피아 반도체지수는 각각 19%, 18% 급락하며 낙폭이 더 컸다.
주 후반 미국 기술주 반등이 추가 급락을 막아주면서 나스닥 100은 200일 단순이동평균(SMA) 지지선(26,690)과의 거리를 유지했으며, 상단 저항은 50일 SMA(29,590)로 제시된다. 유럽 주식은 브렌트유가 월간 20% 급등했음에도 견조한 흐름을 이어갔다. 유가는 배럴당 100달러 아래에 머물렀고, 유로스톡스 600과 FTSE 100은 이번 주 사상 최고치를 경신했다. 실적 측면에서 유로스톡스 600의 헤드라인 EPS 성장률은 17%로 예상치(11%)를 상회했으며(에너지 제외 시 7%), 아직 70%가량이 실적 발표를 남겨두고 있다. S&P500 이익은 전년 대비 37% 증가(알파벳 제외 시 25%)로, 2021년 3분기 이후 가장 빠른 증가율이다.
8월 주식 및 옵션 전략
8월 진입을 앞두고 파생 트레이더에게는 미국 기술주 하이퍼스케일러(대형 플랫폼/클라우드 기업)로의 강세 콜 스프레드 매수를 제안한다. 7월 말 섹터 반등을 활용하는 전략이다. 나스닥 100이 200일 단순이동평균 26,690을 크게 상회하며 안정화된 만큼, 기술적으로는 50일 이동평균 29,590까지의 상승 여력이 뚜렷하다. S&P500의 전년 대비 37%라는 견조한 이익 성장(2021년 3분기 이후 최고 속도)은 이러한 상승 모멘텀을 펀더멘털 측면에서 뒷받침한다.
FTSE 100과 유로스톡스 600 등 유럽 지수들이 이번 주 사상 최고치를 경신했지만, 잠재적 되돌림에 대비해 해당 지수의 보호적 풋옵션 매수를 권한다. 유럽의 헤드라인 이익 성장률은 17%로 강해 보이지만, 에너지 섹터를 제외하면 성장률이 7%로 크게 낮아진다. 유럽 기업의 70%가 아직 실적 발표를 남겨둔 만큼, 향후 몇 주간 기업 가이던스가 기대에 못 미칠 경우 시장이 급격히 되돌릴(리버설) 가능성이 있다.
변동성과 유가 강세 속 전술적 접근
트레이더는 다음 주 대형주(메가캡) 기술주의 실적 발표가 집중되는 구간을 앞두고, 장기 스트래들 또는 스트랭글 등 옵션 전략으로 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 과거 데이터에 따르면 8월은 전통적으로 연중 변동성이 큰 시기로, 여름철 유동성 감소로 Cboe 변동성지수(VIX)가 이달 평균 10% 이상 상승하는 경향이 있다. 이런 계절적 변동성에 더해 스페이스X 등 시장의 기대가 큰 기업들의 발표가 겹치면서, 현재는 프리미엄 매수(롱 볼) 전략의 매력도가 높다.
원유 파생상품에서도 기회가 있다고 본다. 브렌트유가 최근 20% 급등했지만 심리적 저항선인 배럴당 100달러는 아직 돌파하지 못했다. 트레이더는 에너지 상장지수펀드(ETF)의 콜옵션을 통해 유럽 기업 실적을 견인 중인 섹터 모멘텀을 추종할 수 있다. 이 전략은 중앙은행이 여전히 예의주시하는 광범위한 인플레이션 압력에 대한 헤지 수단도 제공한다.
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