미 달러 인덱스(DXY)는 목요일 일본 엔화(JPY)가 급등한 이후 하락했다. 일본 내 공식 지원(개입) 가능성이 거론됐지만, 도쿄는 어떠한 조치도 확인하지 않았다. 달러/엔(USD/JPY)은 약 480핍 급락하며 160선 아래로 내려갔고, DXY는 장중 99.87(6월 17일 이후 최저치)을 찍은 뒤 100선 부근에서 거래되며 하루 기준 약 0.80% 하락했다.
미국 거시지표도 달러에 추가 하방 압력을 가했다. 미 상무부 경제분석국(BEA)에 따르면 2분기 국내총생산(GDP)은 연율 1.5% 증가로 시장 예상치 2.1%를 하회했으며, 1분기 2.1%에서 둔화됐다. 6월 근원 PCE는 전월대비 0.1% 상승해 5월 0.3%에서 둔화됐고, 시장 컨센서스 0.2%도 밑돌았다. 전년대비 근원 PCE는 3.4%에서 3.3%로 낮아져 예상치에 부합했다. 개인소득은 0.2%, 개인지출은 0.3% 증가했다. 전날 미 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결했으나, 25bp 인상을 주장한 반대(매파) 3명이 나왔다. CME 페드워치에 따르면 9월 금리 인상 가능성은 지표 발표 전 약 60%에서 55% 안팎으로 낮아졌으며, 유가의 지정학적 프리미엄은 지속됐다.
변동성 확대 국면의 환율 전략
파생상품 트레이더들에게는 달러/엔(USD/JPY) 단기 스트래들 매수로 환시 변동성 확대에 대비할 것을 권한다. 과거 도쿄가 개입에 나설 때(예: 2024년 7월 5조5,300억엔 규모의 대규모 개입) 변동성이 한 구간에 집중되며 캐리 트레이드 청산이 여러 날에 걸쳐 급격하게 전개되는 경향이 있었다. USD/JPY가 160선을 하향 이탈한 만큼, 알고리즘 매매와 마진콜이 추가 청산을 촉발하면서 급등락 장세가 이어질 것으로 본다.
미국 경기 모멘텀의 균열을 활용하기 위해 DXY 풋옵션 활용도 추천한다. 2분기 GDP 성장률 1.5%로의 둔화와 연율 3.3%의 완만해진 근원 PCE 물가는 연준의 긴축 기조가 마침내 내수를 식히고 있음을 시사한다. 이러한 거시 환경 변화는 DXY를 더 깊은 조정 국면으로 노출시키며, 특히 9월 인상 기대가 약화되는 가운데 98선까지의 하락 가능성을 열어둔다.
금리·원자재 기회
금리 시장에서는 단기 연방기금금리(Fed Funds) 선물을 활용해 연준의 다음 행보에 대한 확률 변화 포착을 노려야 한다. 매파 성향 정책위원 3명이 인상을 지지했음에도, CME 페드워치 툴은 9월 인상 확률이 이미 55%로 후퇴했음을 보여준다. 이 괴리를 활용해 금리 선물 롱 포지션을 취하면, 시장이 추가 인상보다 ‘장기 동결’(prolonged pause)을 더 강하게 반영할수록 수익 기회가 생긴다.
마지막으로 달러 약세 베팅의 리스크를 상쇄하기 위해 원유 콜옵션 롱을 보유할 필요가 있다. 중동 지역 지정학적 긴장은 국제 유가를 지지하고 있으며, 이는 역사적으로 인플레이션의 급락을 완충하는 역할을 해왔다. 에너지발 인플레이션 리스크는 연준이 시장 기대보다 더 오래 3.50%~3.75% 금리 범위를 유지하도록 만들 가능성이 있어, 옵션 스프레드 전략에 유리한 환경을 조성할 수 있다.
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