WTI는 목요일 아시아 장 초반 82.80달러 선에서 거래되며 83.00달러를 하회했다. 이는 연방준비제도(Fed)의 최신 결정 이후 차익실현 매물이 나온 데 따른 것이다. Fed는 7월 회의에서 금리를 3.5%~3.75%로 동결하는 한편, 2% 인플레이션 목표 체계를 유지했다. 북해 시장에서는 미국이 이란에 대한 타격 중단 조치를 연장하면서, 브렌트유 근월물 선물이 거의 5% 급락했다고 라보뱅크(Rabobank)의 선임 시장전략가 벤저민 픽턴(Benjamin Picton)이 전했다.
지정학적 전개는 벤치마크 전반의 가격 결정 동학을 계속 좌우했다. 이란은 밤사이 요르단 내 미군 공군기지 및 지휘센터를 향해 탄도미사일을 발사했으나 요격된 것으로 전해졌고, 미국과 사우디아라비아는 이라크 내 테헤란 지원 민병대를 타격했다. 예멘 후티(Houthi) 운동도 홍해 물동량에 부담을 주고 있다. 로이터에 따르면, 후티는 바브엘만데브(Bab el-Mandeb) 관문을 통과하는 상선에 통행료 부과를 검토 중이다. 수급 지표 측면에서는 EIA가 7월 24일까지 한 주 동안 미국 원유 재고가 716만7천 배럴 감소했다고 발표했다. 직전 주에는 201만1천 배럴 증가했으며, 시장 컨센서스는 250만 배럴 감소를 예상했다.
현물 수급 타이트함 대 현물가격 약세
현물가격 하락과 극도로 타이트한 실물 수급 간 격차가 확대되는 흐름을 면밀히 모니터링할 필요가 있다. WTI가 83달러 아래로 밀렸음에도, 미국 원유 재고가 716만7천 배럴 급감(시장 예상의 약 3배)에 달했다는 점은 기초 수요가 여전히 견조함을 시사한다. 역사적으로 여름 성수기(드라이빙 시즌) 동안 주간 재고 감소가 700만 배럴을 넘는 경우, 이후 2주 내 가격이 3%~5% 반등하는 경향이 있었다.
지정학적 변동성 국면의 파생전략
이 같은 괴리를 활용하기 위해, 파생상품 트레이더에게 WTI 기준 ‘근접 행사가(near-the-money)’ 콜옵션의 분할 매수를 권고한다. 중동 긴장 국면에서는 통상 원유 옵션의 내재변동성이 15%~20% 급등하는데, 이는 적대 행위 재개 가능성이 남아 있는 상황에서 프리미엄 매수 전략의 매력도를 높인다. 현재 미국의 대(對)이란 타격 중단이 시장을 일시적으로 진정시켰지만, 외교적 교착이 돌발적으로 발생할 경우 지정학적 프리미엄이 선물 가격에 빠르게 재유입될 수 있다.
또한 높은 프리미엄 소멸(시간가치 감소) 리스크를 완화하면서 상승 구간을 포착하기 위해 불 콜 스프레드(bull call spread) 구축도 제안한다. 과거 유사한 지정학적 대치 국면에서 브렌트유와 WTI는 200일 이동평균선 상단에서 강한 지지선을 형성하는 경우가 많았으며, 해당 기술적 지지선은 현재 78달러 부근에 위치한다. 이 같은 기술적 바닥과 후티 반군에 따른 홍해 항로 제약 강화가 결합되면, 롱(매수) 편향의 파생 포지션에 우호적인 위험-보상 구조를 제공할 수 있다.
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