USD/JPY는 직전 거래일의 소폭 상승분을 되돌리며 아시아장 초반 163.70선 부근에서 거래됐다. 유가 반등과 중동 지역의 적대행위 재점화로 인플레이션 리스크가 다시 부각된 가운데, 일본이 주요 원유 순수입국이라는 점에서 이러한 환경은 엔화에 부담으로 작용할 수 있다. 시장의 시선은 도쿄발 경제지표로도 옮겨가고 있다. 신선식품을 제외한 도쿄 CPI는 7월에 전년 대비 1.6%에서 1.7%로 상승할 것으로 전망된다. 직전 헤드라인 상승률은 1.7%였고, 식품·에너지를 모두 제외한 CPI는 1.9%를 기록했다. 일본 실업률은 2.5%로 유지될 것으로 예상된다.
미 달러화는 이란이 미군을 공격했다는 보도로 위험회피 심리가 확대되면서 지지를 받았다. 미 동부시간 오후 5시45분께 요르단 내 미군 기지를 향해 복수의 탄도미사일이 발사됐으며, 미군은 IRGC(이란 혁명수비대) 미사일이 요격됐다고 밝혔다. 한편 시장은 연준이 금리를 동결할 것으로 보고 있으나, 금리선물 가격은 즉각적인 인상 가능성을 30.5%로 반영하고 있으며, 더 앞쪽으로는 9월 인상 확률을 76.6%로 반영하고 있다.
유가·인플레이션 리스크 속 파생전략
파생상품 트레이더들은 USD/JPY가 핵심 레벨인 163.70선 부근에서 등락하는 만큼 변동성 확대에 대비한 포지셔닝을 권고한다. 일본은 원유의 95% 이상을 수입에 의존하고 있어, 배럴당 85달러선에 근접한 국제유가가 추가 상승할 경우 엔화에 상당한 압박이 가해질 수 있다. 중동 긴장이 에너지 비용을 더 끌어올릴 경우의 상방 리스크를 포착하기 위해 USD/JPY 롱 콜옵션 활용을 제안한다.
동시에 도쿄의 인플레이션 지표도 면밀히 주시해야 한다. 핵심 CPI가 1.7%로 소폭 상승할 것으로 예상되는 가운데, 과거 일본의 물가 상승은 일본은행(BOJ)의 기습적 정책 전환을 유발하며 엔화 급반등(쇼트 스퀴즈)으로 이어진 사례가 있었다. 이러한 리스크 관리를 위해, 물가 지표가 매파적 일본의 대응을 촉발해 급락이 나타날 경우에 대비하는 USD/JPY 레이쇼 풋 스프레드 전략을 선호한다.
미 금리 인상 확률과 달러 옵션
한편 미국 측 변수는 변동성이 큰 상황이다. 연방기금금리 선물은 이례적으로 즉각적인 기준금리 인상 가능성을 30.5%로 가격에 반영하고 있다. 이러한 매파 모멘텀은 9월 인상 확률 76.6%에 의해 강화되고 있으며, 미 국채금리도 높은 수준을 유지하고 있다. 연준이 매파적 내러티브에 무게를 실을 경우 달러 강세에 베팅하기 위해, 단기 USD 콜옵션 매수를 통해 수익 기회를 모색할 필요가 있다고 본다.
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