중국의 금 수입은 6월 173톤으로 늘어나 2024년 3월 이후 월간 기준 최고치를 기록했다. 가격 조정이 매수를 자극한 결과다. 이는 5월 151톤, 4월 157톤과 비교된다. 국제 금 가격은 상반기(H1) 7% 하락했으며, 위안화 강세로 인해 위안화 기준으로는 10% 떨어졌다. 6월 1일부터 새로운 수입 허가 제도가 시행되면서 수입업자들이 기존 쿼터를 활용하도록 유도했고, 국내 프리미엄이 지속되면서 은행과 보석 제조업체 입장에서는 국제 시장에서 조달하는 것이 더 저렴했다.
도매 수요는 6월 중 개선됐으며, 상하이금거래소(SGE) 인출량은 전월 대비 36% 증가한 87톤을 기록했다. 다만 보석 부문은 여전히 부진했다. 2026년 상반기 인출량은 총 598톤으로, 전년 동기 대비 12% 감소했고 10년 평균 대비 27% 낮았다. 중국 금 ETF에서는 6월 큰 폭의 자금 유출이 있었지만, 상반기 기준으로는 29톤 순유입을 기록해 연초 이후 누적 기준 역대 두 번째로 강한 출발을 보였다. 운용자산(AUM)은 6월 말 기준 1% 증가한 277톤으로, 평가액은 2,430억 위안(360억 달러)이었다.
파생상품 및 스프레드 트레이딩 기회
당사는 파생상품 트레이더들이 향후 몇 주 내 금 가격 반등에 대비해 선물 매수(롱)와 콜옵션 매수를 중심으로 포지셔닝할 필요가 있다고 본다. 6월 중국의 금 수입이 173톤으로 급증한 것은 실물 수요자들이 낮아진 가격 구간을 적극적으로 방어하고 있음을 보여준다. 국제 금 가격이 상반기 7% 하락 이후 온스당 2,320달러 부근에서 안정되는 가운데, 강한 실물 매수 기반은 파생상품 강세론자에게 하방 리스크를 제한하는 요인으로 작용한다.
또한 중국 내 금 프리미엄이 지속되고 있다는 점은 스프레드 트레이딩에 매우 유리한 기회를 제공한다. 트레이더들은 COMEX 금을 매수(롱)하는 동시에 상하이금거래소에서 매도(숏) 포지션을 활용해 이 가격 격차를 공략할 수 있다. 아울러 중국 금 ETF가 상반기 29톤을 순유입한 사실은 종이 금(파생상품) 시장에 대한 기관투자가의 신뢰가 여전히 매우 견조함을 입증한다.
전망 및 단기 트레이딩 전략
8월에 접어들며, 조정된 수입 쿼터와 보석 시장의 잠재적 회복이 결합돼 가격을 끌어올릴 것으로 예상한다. 역사적으로 6월에 나타난 전월 대비 36% 증가(87톤)와 같은 도매 인출 급증은 이후 가격 랠리로 이어지는 경우가 많았다. 당사는 예상되는 상방 모멘텀을 포착하기 위해 9월 만기 콜옵션 매수를 제안한다.
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