싱가포르통화청(MAS)은 두 차례 연속 통화정책을 긴축했다. 싱가포르달러(SGD) 명목실효환율(NEER) 밴드의 절상 기울기를 매우 소폭 상향 조정했지만, 밴드의 중심과 폭은 그대로 유지했다. MAS는 이번 조치가 4월의 움직임보다 작았다고 밝혔고, 발표 이후 USD/SGD는 1.2890 부근으로 소폭 하락했다.
이번 결정은 인플레이션이 ‘비교적 완만’하다고 평가되고 에너지 가격도 4월 고점 대비 하락한 가운데 나왔다. 2026년 상반기 생산은 강했고 성장률은 6%를 기록했으며, 현재 2~4% 범위인 공식 2026년 성장률 전망이 상향 조정될 수 있다. MAS는 2026년 헤드라인 및 근원 인플레이션 전망치를 1.5~2.5%로 유지했다.
SGD 강세 국면의 파생상품 트레이딩 기회
당사는 파생상품 트레이더들이 향후 수 주 동안 싱가포르달러가 완만하지만 꾸준한 상승 흐름을 보일 가능성에 대비해야 한다고 본다. 중앙은행이 SGD NEER 기울기를 예상을 깨고 소폭 더 가팔라지게 조정한 데다, 2026년 상반기 6%의 견조한 성장률이 뒷받침되면서 통화에 대한 펀더멘털 지지력이 확인됐다는 판단이다. USD/SGD가 1.2890 부근에서 움직이는 만큼, 낮은 변동성과 점진적 SGD 강세를 활용할 수 있는 단기 옵션 전략에 초점을 둘 것을 권고한다.
역사적으로 MAS가 기울기를 ‘아주 소폭’ 긴축할 때 통화는 통제된 저변동성 구간에서 절상되는 경향이 있었다. 예를 들어 과거 긴축 사이클에서 유사한 미세 조정이 있었을 때, 이후 분기 동안 SGD는 통화 바스켓 대비 1.5~2% 절상된 사례가 있다. 이러한 느린 상승(‘슬로 그라인드’)을 전제로, 외가격(out-of-the-money) USD/SGD 콜옵션 매도와 같은 프리미엄 수취 전략을 활용하는 방안을 제시한다.
싱가포르 금리 및 수익률곡선에 대한 시사점
아울러 현재 2~4% 범위에서 상향 조정될 것으로 예상되는 싱가포르의 성장 전망은 국내 금리를 높은 수준으로 유지시키는 요인으로 작용할 가능성이 크다. 당사는 싱가포르 무담보 익일금리 평균(SORA)이 견조한 흐름을 이어갈 것으로 예상하며, 이에 따라 단기 금리스왑에서 고정금리 수취(receive-fixed) 포지션의 매력은 낮아질 수 있다고 본다. 대신 단기물 SGD 표시 금리선물 매수를 통해 수익률곡선 플래트닝(평탄화)에 베팅하는 전략을 권한다.
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