원유의 3주 랠리는 50%·61.8% 피보나치 되돌림 구간, 6월 고점, 하락 추세선이 겹치는 저항대에 부딪힌 뒤 잠시 상단 돌파를 시도했으나 곧 되돌려졌다. 금요일 시장은 배럴당 92.50달러에 출발해 92.81달러를 터치한 뒤, 이란이 휴전 제안을 거부하고 미국의 공습이 12일 연속 이어졌으며 브렌트유가 5월 이후 처음으로 100달러를 상회하고 더 큰 공격 계획까지 거론되는 와중에도 90달러 아래로 밀렸다. 장 마감 후 미 국방부는 폭격 작전을 중단했고, 주말 동안 이란이 ‘상대가 지키면’ 일시 중단하겠다고 제안하면서 공습은 멈췄다. 오만이 기술 협상을 중재했고, 이란이 운영하는 선박의 통과와 관련해 해운 제한을 완화하는 방향의 틀이 형성되기 시작했다. 월요일 WTI는 약 7% 급락했고, 브렌트유는 더 큰 폭으로 하락했다.
다만 금은 유가 급락에도 1% 미만 상승에 그쳤다. 달러 여건 완화와 함께 9월 금리 인하 확률이 대략 50%에서 80% 이상으로 급격히 이동했던 기대가 수요일 연방준비제도(Fed) 결정 전 되돌려진 점이 영향을 줬다. 7월 8일과의 대비는 극명했다. 당시 원유는 6.79% 급등하고 금은 2.18% 하락했지만, 이번에는 거의 대칭적인 유가 하락에도 금의 반응은 제한적이었다. 주가지수 선물은 더 강하게 반응해 다우 선물은 약 550포인트 상승했고 S&P500은 약 1% 올라섰으며 나스닥은 더 강했다. 해운 리스크 측면에서는 7월 24일 호르무즈 해협을 통과한 유조선이 1척에 그친 반면, 1년 전엔 50척이었고, 현지 보도는 후티 공격 이후 4척이 회항했으며 정유시설 화재가 발생했다고 전했다.
기술적 시장 신호 대 헤드라인
지금은 매일 쏟아지는 헤드라인에 반응하기보다 가격 차트를 주시해야 한다. 최근 시장은 실제 뉴스가 터지기 며칠 전 기술적 저항선이 랠리 종료 신호를 내는 경우가 많았다. 예컨대 원유는 견고한 피보나치 저항대를 반복적으로 두드린 뒤 반락했고, 이후突如 외교적 ‘일시 중단’ 발표가 나오는 패턴이 나타났다.
현재 서부텍사스산원유(WTI)는 급격한 변동성을 보이고 있는데, 이는 장기간 랠리 이후 나타났던 ‘하룻밤 7% 급락’과 유사하다. 최근 에너지 데이터는 글로벌 석유 수요 증가가 하루 약 120만 배럴 수준으로 둔화했음을 시사하며, 이로 인해 기술적 저항 천장을 돌파하기가 한층 어려워졌다. 파생상품 트레이더는 급등하는 유가를 추격 매수하기보다, 지정학 리스크가 야간에 완화될 때 급격한 되돌림이 나오기 쉽다는 점을 경계할 필요가 있다.
귀금속, 미 달러, 그리고 연준 리스크
또한 금의 비대칭적 움직임에 주목해야 하는데, 이는 광범위한 하락 추세 국면에서 전형적으로 나타나는 신호다. 유가가 급락하고 인플레이션 기대가 내려가는 등 통상 귀금속에 우호적인 환경에서도 금은 미미한 상승에 그쳤다. 이는 귀금속 시장에서 매도세가 여전히 주도권을 쥐고 있음을 시사한다.
향후 몇 주간 금·은의 소폭 반등은 지속 가능한 추세 전환이라기보다 일시적 안도 랠리로 보는 것이 합리적이다. 은은 인플레이션 지표가 완화돼도 신저가를 시도하는 경향이 나타나고 있으며, 이는 현재 ‘저항이 가장 적은 방향’이 하방임을 추가로 확인해 준다. 명확한 기술적 바닥이 형성되기 전까지는 해당 섹터에서 롱(매수) 포지션을 피하는 방식으로 리스크를 관리할 필요가 있다.
더불어 미 달러인덱스(DXY)는 주간 ‘플래그(깃발)’ 패턴 상단을 상회해 마감한 뒤 단기적으로 숨 고르기 조짐을 보인다. 역사적으로 달러는 월말 전후 단기 흐름이 반전될 통계적 경향이 강하다. 이는 8월로 넘어가는 구간에서 며칠간 제한적인 달러 약세가 나타날 가능성을 시사하며, 금속·광산주(마이너)에는 목표 반등 구간에 닿을 수 있는 매우 짧은 ‘창’을 제공할 수 있다.
이번 수요일 연준 결정은 이러한 통화·원자재 변곡의 핵심 트리거로 작용할 가능성이 높다. 시장이 금리 동결을 반영하는 가운데, 인플레이션과 향후 인하에 대한 중앙은행의 문구가 다음 주요 추세를 좌우할 전망이다. 포지션 사이즈는 보수적으로 가져가야 하며, 매파적 서프라이즈가 나오면 달러 랠리가 즉시 재개되고 금 가격이 급락할 수 있다.
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