다우존스산업평균지수(DJIA)는 5만2,200선 부근에서 거래되며 약 250포인트 상승했다. 미국과 이란 간 주말 긴장 완화로 5만2,600선 바로 아래까지 올랐으나, 중국과 연계된 반도체 매도세가 유입되며 5만2,000선으로 되돌림을 받았다. 유가는 급격히 재가격 조정이 진행됐다. 브렌트유는 지난주 100달러를 상회한 뒤 약 7% 하락해 90달러 안팎으로 내려왔고, WTI는 84달러 부근으로 밀렸다. 다만 원유 하락에도 해상 운송 마찰은 잔존했다. 호르무즈 해협과 바브엘만데브 해협(Bab al-Mandeb) 통과가 지연되는 가운데, 후티는 사우디 선박에 대한 공격을 주장하는 등 불확실성이 이어졌다. 이후 주식시장은 중국 공작기계 업체들이 심자외선(DUV) 리소그래피 장비를 대량 생산 중이라는 보도에 반응했다. 이에 따라 서방의 주요 공급업체 주가는 7% 이상 하락했고, 반도체 업종 전반도 약 3% 밀렸다. 종목별로 AMD는 7%, 테라다인 5.9%, 마이크론 4% 하락했다.
거시지표와 금리는 이른바 ‘평화 배당(peace dividend)’을 거의 반영하지 못했다. 6월 내구재 주문은 전월 대비 0.3% 증가해 시장 예상치(1.6%)를 하회했으며, 직전월 4% 감소 이후 제한적 반등에 그쳤다. 운송을 제외한 내구재 주문은 0.6% 증가했고, 항공기를 제외한 비국방 자본재 주문은 0.9% 늘었다. 금리선물은 수요일(회의) 금리 인상 확률을 35.8%로 반영했으며, 최소 1회 인상 가능성은 9월 16일까지 80.3%, 10월 28일까지 85.9%, 12월 9일까지 91.0%로 가격에 반영됐다. 그때까지 2회 인상 확률도 57.0%로 나타났다. 이번 주에는 연준의 동결 컨센서스가 3.75%(18:00 GMT)로 제시됐고, 근원 PCE는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 3.3%로 예상됐다. GDP는 2.1%, 실업수당 청구건수는 18만7천 건에서 20만4천 건으로 증가 전망이다. 이 밖에 ECI 0.8%, 시카고 PMI 56, 미시간대 기대인플레이션(1년) 4.2%, (5년) 3.3% 등도 발표된다. 기술적 레벨로는 5만2,600선 저항 이후 5만2,800선, 그리고 사상 최고치 부근인 5만3,300선이 거론됐고, 지지선은 5만2,000선, 5만1,800선, 50일 지수이동평균(EMA) 부근 5만1,500선이 언급됐다. 스토캐스틱 RSI는 18 부근이었다.
지정학·공급망 리스크 속 트레이딩 전략
파생상품 트레이더는 최근의 지정학적 ‘일시 정지’를 영구적인 평화 배당으로 해석하기보다, 극도의 주의 하에 변동성 확대에 대비한 포지셔닝을 권고한다. 브렌트유가 7% 하락해 90달러선으로 되돌아왔지만, 글로벌 해운 데이터에 따르면 바브엘만데브 등 핵심 병목 구간의 통과는 여전히 크게 교란돼 과거 평균 대비 50% 이상 감소한 것으로 나타난다. 올해 들어서도 ‘휴전’이 수주 내 붕괴된 사례가 반복된 만큼, 단기 옵션을 활용해 에너지 가격의 급반등 리스크를 헤지할 필요가 있다.
지수 옵션 관점에서는 가격가중 방식의 다우와 시가총액가중 방식의 S&P500 간 괴리가 뚜렷하다는 판단이다. 다우는 중국의 국산 리소그래피 도구(장비) 진전 소식으로 충격을 받은 반도체 섹터 익스포저가 제한적이어서, 롱 포지션의 상대적으로 안전한 수단이 될 수 있다. 이 상대적 강세를 활용해 다우 콜 스프레드를 매수하는 한편, 기술주 비중이 높은 지수에는 풋옵션을 병행해 공급망 충격 지속에 대비하는 전략을 제시한다.
경제지표·기술적 레벨 대응 포지셔닝
이번 주 대형 거시지표와 기업 실적 발표를 전후로 시장 변동성이 확대될 가능성에도 대비해야 한다. 수요일 금리 인상 확률이 35.8%로 반영되고, 근원 PCE 물가가 전년 대비 3.3%로 예상되는 가운데, 채권 파생상품 시장은 ‘고금리 장기화(higher for longer)’ 환경을 일정 부분 가격에 반영하고 있다. 이에 실적 발표를 앞둔 애플과 마이크로소프트 같은 대형 기술주에 대해 스트래들 또는 스트랭글 전략을 통해 내재변동성 급등 가능성을 포착하는 거래를 권고한다.
기술적 관점에서는 다우가 핵심 지지선인 5만2,000선을 상회하는 동안에만 강세 바이어스를 유지하는 것이 바람직하다. 지수가 최근 상단인 5만2,600선을 일간 종가로 상향 돌파할 경우 5만2,800선까지의 모멘텀을 추종하는 전략이 유효하다는 판단이다. 반대로 5만1,800선이 이탈될 경우 전쟁 프리미엄이 시장에 재유입되는 신호로 볼 수 있어, 방어적 풋 매수로 신속히 전환할 준비가 필요하다.
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