미국 주식은 금요일까지 단기 횡보장을 이어갔다. S&P500지수는 전일 1.2% 하락한 뒤 0.05% 상승 마감했으나, 알파벳과 테슬라의 실적, 강세를 보인 유가, 중동 긴장 고조 등을 소화하는 과정에서 변동성이 큰 장세가 이어졌다. 시장의 시선은 이제 실적 발표 일정에 쏠린다. 수요일에는 마이크로소프트와 메타플랫폼스가, 목요일에는 애플과 아마존이 실적을 공개한다. 선물시장 가격은 중동 지역의 잠재적 긴장 완화 기대가 개선되며 0.9% 상승 출발을 가리키고 있다.
포지셔닝 지표는 완화되는 모습이다. 수요일 발표된 AAII(미국개인투자자협회) 투자심리 설문에서 개인투자자 중 강세 응답은 29.6%, 약세 응답은 42.3%로 나타났다. 파생시장에서는 S&P500 선물이 7,500선에서 거래되며 전 거래일 매도세의 상당 부분을 되돌렸다. 거론되는 기술적 레벨로는 7,540~7,560 구간이 저항, 7,480~7,500 구간이 지지로 제시된다. 이번 주에는 수요일 FOMC 통화정책 결정이 예정돼 있으며, 주요 경제지표 발표와 기술주 밸류에이션을 둘러싼 논쟁도 지속되고 있다.
주요 실적 시즌과 계절적 약세 국면에서의 옵션 거래 전략
S&P500 선물이 7,500선 부근에서 등락하는 가운데, 파생상품 트레이더들은 급격한 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 이번 주 마이크로소프트, 메타, 애플, 아마존 등 대형주의 실적 발표가 몰려 있어 옵션 내재변동성(IV) 상승이 불가피하다. 주식 포트폴리오의 급격한 하락 갭 위험을 완충하기 위해 단기 보호 풋 매수 또는 커버드콜 활용을 권고한다.
이 같은 보수적 접근은 과거 통계와도 부합한다. 8월은 전통적으로 연중 가장 부진한 달 중 하나로, 지난 수십 년간 S&P500의 평균 수익률이 약 -0.8%로 집계돼 왔다. 또한 AAII 설문에서 약세 심리가 42.3%로 급증해 개인투자자 참여 흐름이 뚜렷이 약세로 기울고 있음을 시사한다. 자본 노출을 과도하게 키우지 않으면서 계절적 조정 가능성에 베팅하기 위한 수단으로는 베어 풋 스프레드(풋 스프레드 매수) 전략이 효과적이라는 판단이다.
FOMC 앞둔 변동성 돌파 전술과 리스크 관리
이번 주 수요일 예정된 FOMC 금리 결정은 변동성 돌파의 핵심 촉매로 작용할 가능성이 크다. CBOE 변동성지수(VIX)가 여름 횡보 국면에서 상대적으로 낮은 수준에 머물러 있어, 옵션 프리미엄은 매수자 입장에서 아직 부담 가능한 수준으로 평가된다. 연준 발표 이후 상·하방 어느 방향이든 큰 폭의 움직임에 대비해 S&P500 지수 롱 스트래들 전략을 검토할 것을 제안한다.
당사의 변동성 돌파 시스템이 현재 숏 포지션을 보유하고 있는 만큼, 향후 수주간은 방어적 스탠스를 선호한다. 트레이더들은 엄격한 리스크 관리에 집중하고, 변동성이 큰 횡보장에서의 소진을 피하기 위해 포지션 규모를 평균보다 작게 가져갈 필요가 있다. 캘린더 스프레드를 활용하면 보다 명확한 방향성이 나타날 때까지 시간가치(세타) 감소를 수익원으로 확보하는 데 도움이 될 수 있다.
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