글로벌 시장은 미·이란 간 타격이 사흘째 발생하지 않으면서 유가가 급락한 데 주도됐다. 9월물 WTI는 전일 대비 약 7.8% 하락했는데, 지난주에는 8.5%를 조금 넘게 상승한 바 있다. WTI는 7월 23일 93.50달러까지 올랐다가 주말 전 약 87.70달러로 내려왔고, 장중 82달러 초반까지 밀렸다. 이달 랠리의 중간 지점은 80.30달러 부근이다. 유가 하락은 채권금리도 끌어내렸다. 미국 10년물 국채금리는 4bp 하락해 4.63%에 근접했고, 2년물은 3bp 내려 4.30%를 기록했다. 유럽 주요 국채금리는 대체로 4~7bp 하락했으며, 영국 10년물 길트금리는 7bp 하락했다. 위험선호는 개선돼 유럽 Stoxx 600 지수는 약 0.7% 상승했고, 미국 주가지수 선물은 1.0%~1.6% 올랐다. 한편 CXMT는 상하이 상장 첫날 450% 이상 급등했다. 금은 주간 1.4% 상승 이후 20일 이동평균선(약 4,070달러) 위를 유지했고, 은은 지난주 약 5% 상승세를 잇는 가운데 한때 60달러를 잠시 상회했다가 59달러 안팎으로 되돌렸다.
외환시장에서는 유로/달러가 대체로 1.1365~1.1435달러 범위에서 거래됐고, 옵션 만기로 1.1375달러에 13억 유로, 1.1400달러에 약 15억 유로 규모가 걸려 있었다. 파운드/달러는 1.3300달러 부근에서 1.3365달러 근처로 반등했다. 달러/캐나다달러는 1.4070~1.4115캐나다달러 범위에서 움직였고, 호주달러는 0.7000달러 회복을 시도했다. 0.7030달러 부근에 거의 6억 호주달러 규모의 옵션이 몰려 있었다. 달러/엔은 163.35엔을 하향 돌파했지만, 지난주 40년래 고점인 164엔 근처에 여전히 근접해 있다. 1개월 내재변동성은 약 5.9%에서 6.3% 안팎으로 상승했다. 달러/위안(CNH)은 6.7650 부근으로 하락했는데, 인민은행(PBOC)이 기준환율을 6.7911위안으로 고시(전일 6.7939)한 영향이 있었다. 신흥국 통화는 지난주 콜롬비아 페소(+1.3%)가 선두였고, 브라질 헤알(거의 +1%), 루블(+0.60%), 멕시코 페소(거의 +0.4%)가 뒤를 이었다. 루피는 보조금 금리 조치에서 약 320억 달러의 자금 유입이 있었다는 언급 이후 0.7%를 조금 넘게 상승해 95.7840루피 부근으로 올라 20일 평균(약 95.81) 테스트에 나섰다. 주요 데이터로는 5월 4.5% 급감 이후 발표되는 미국 내구재 주문이 있다. 보잉 주문은 121(이전 27), 인도는 64(이전 60)로 집계됐다. 근원 내구재 주문은 이전 1.4%에 이어 0.9% 증가가 예상된다. 2025년 상반기 월평균 1.5%였던 증가율은 2026년 상반기에는 약 0.9%로 둔화될 것으로 추정된다. 미국 2분기 GDP는 전기 대비 연율 2.3%(1분기 2.1%)가 예상되며, GDPNow는 1.7%를 가리킨다. 멕시코는 2025년 1~5월 약 9억2000만 달러였던 무역흑자가 2026년 1~5월 57억7000만 달러로 확대됐고, 2분기 GDP는 1분기 -0.6% 이후 전기 대비 0.6%가 전망된다. 그 밖에 유로존 M3는 전년 대비 3.3%(5월 3.0%)로 증가했고, 독일 IFO 경기기후지수는 86.6으로 상승했다. 일본의 기업서비스물가(PSPI)는 수정치 3.4%에서 3.2%로 둔화됐으며, 중국 공업이익은 전년 대비 15.1%(이전 21.1%) 증가했다.
변동성에 대응한 시장 전략
배럴당 82달러 안팎으로 약 8% 급락한 유가 하락을 활용해 인플레이션 기대 추가 둔화에 베팅할 필요가 있다. 역사적으로 이 정도 규모의 주간 급락은 이후 수주 동안 미 10년물 국채금리를 추가로 10~15bp 끌어내리는 경향이 있다. 특히 이미 10년물 금리가 4.63%까지 내려온 만큼, 금리 하락을 포착하기 위해 미국 국채 프록시(대용 상품)에 대한 단기 콜옵션 매수를 제안한다.
이번 주 마이크로소프트, 메타, 애플, AMD 등 대형 기술주 실적이 예정돼 있어 주식 옵션 시장의 변동성이 커질 것으로 본다. 이들 4개 종목은 S&P 500 전체 시가총액의 15% 이상을 차지하며, 과거 데이터에 따르면 이들 실적 주간에는 나스닥이 평균적으로 상하 2.5%씩 흔들릴 수 있다. 현재 기술주 비중이 큰 지수의 내재변동성은 이벤트 리스크를 과소평가하고 있어, 수요일 전 QQQ에 대한 롱 스트래들 또는 스트랭글 전략이 매력적이라고 판단한다.
외환시장 핵심 트레이드
외환시장에서는 유로화를 1.1400달러 부근에 묶어두는 대규모 옵션 만기에 주목해야 한다. 오늘만 해도 1.1375~1.1400달러 구간에서 약 28억 유로 규모의 옵션이 만기 도래하며, 이로 인해 가격 움직임이 좁게 제한되고 있다. 현물환이 대규모 미결제약정 구간에 의해 고정될 가능성이 높다는 점에서, 프리미엄 수취를 위해 1.1400달러 행사가 인근의 단기 스트래들 매도를 권고한다.
엔화의 경우 달러/엔이 163.35엔 부근에서 40년래 저점 바로 아래에 머무는 만큼, 중앙은행(또는 당국) 개입 가능성에 대비해야 한다. 일본은행이 동결할 것이라는 전망이 우세하지만, 과거 개입은 수시간 내 300~500핍 규모의 급격한 엔화 강세를 촉발한 사례가 있다. 1개월 내재변동성이 6.3%로 비교적 낮은 수준에 머물러 있어, 외가격(OTM) 달러/엔 풋옵션 매수는 급작스러운 공격적 금리 인상 또는 환시 개입에 대비한 저비용 헤지 수단이 될 수 있다.
마지막으로 호주달러는 0.7000달러 선을 지키기 버거운 모습인 만큼 이를 트레이딩 기회로 삼을 수 있다. 오늘 0.7030달러에 6억 호주달러 규모 옵션이 만기 도래해 돌파 시도는 강한 기술적 저항에 직면해 있다. 0.7030달러 부근에서 호주달러를 매도하는 단기 지정가 진입을 선호하며, 0.6960달러 지지선 방향으로 되돌림을 목표로 한다.
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