신흥국들은 현재까지 중동발 에너지 충격을 예상보다 잘 견뎌냈다. 원유·가스 및 관련 투입 비용이 빠르게 상승했지만, 그 영향은 2022년만큼 물가를 자극하지는 않았다. 다수 국가에서 완화 사이클이 일시 중단되긴 했으나, 대부분의 중앙은행은 지난 2월 이후 정책금리를 동결해왔다. 금융시장은 전반적인 신뢰 훼손을 피했고, 거시경제 완충력은 2022년 여름보다 더 강해졌다는 평가가 나온다. 이는 에너지 비용 상승을 흡수하는 데 도움이 됐다.
걸프(페르시아만) 국가로부터의 탄화수소 의존도가 가장 높은 아시아는 공급선 다변화, 비축유(비축가스) 동원, 수요 조정 등을 통해 수급 차질 위험을 낮추는 방향으로 움직였다. 동시에 기술 수출국들은 인공지능(AI) 부상에 따른 수혜를 누렸다. AI 인프라 투자와 반도체 및 기타 전자제품에 대한 글로벌 수요가 성장과 대외수지(경상·무역)에 기여하며, 때로는 에너지 관련 역풍을 상쇄했다. 기본 시나리오에서 신흥국 평균 실질 GDP 성장률은 2026년 4%에 근접한 수준(4% 미만)으로 전망되며, 이는 2025년 4.5%에서 둔화한 수치다. 리스크 요인으로는 인플레이션의 장기화, 미 연준(Fed)의 추가 금리 인상 가능성, 지정학적 긴장, 원자재 가격 변동성, 그리고 기술 사이클 조정 가능성이 거론된다.
방어적 포지셔닝과 주식 전략
신흥국 성장률이 2026년 3.9%로 둔화(전년 4.5%에서 하락)할 것으로 예상되는 만큼, 파생상품 트레이더들에게는 향후 몇 주간 방어적 포지셔닝을 권고한다. 이들 경제가 에너지 충격을 놀랄 만큼 잘 소화했지만, iShares MSCI 이머징마켓 ETF와 같은 광범위 신흥국 ETF에 대한 보호적 풋옵션 매수는 더 큰 경기 둔화에 대비하는 합리적 헤지 수단이다. 이러한 신중한 스탠스는 여러 개발도상국에서 제조업 모멘텀이 정체되기 시작했다는 최근 지표로도 뒷받침된다.
기술 사이클 조정 리스크가 존재하지만, AI 붐은 아시아 수출국을 여전히 지지하고 있으며 2026년 상반기 한국의 반도체 수출은 전년 동기 대비 30% 이상 증가했다. 상승 모멘텀을 포착하되 하방 위험을 관리하기 위해, MSCI 대만 또는 한국처럼 기술주 비중이 큰 지수에 대해 불 콜 스프레드(상승 스프레드) 전략을 권고한다. 이 전략은 프리미엄 비용을 제한하는 동시에 AI 인프라 및 첨단 칩에 대한 글로벌 수요가 견조할 경우 수익 기회를 제공한다.
에너지 변동성과 환율 역학
중동의 지정학적 긴장은 에너지 시장의 불확실성을 크게 높이며, 올여름 브렌트유는 배럴당 85달러 안팎에서 큰 폭의 등락을 반복하고 있다. 방향성 베팅 없이 변동성을 활용하기 위해 원유 옵션에서 롱 스트래들(동일 행사가 콜·풋 동시 매수) 전략을 제안한다. 이는 신흥국들이 공급 충격을 막기 위해 에너지 공급처 다변화를 지속하는 가운데, 돌발적인 가격 급변에 대비할 수 있는 접근이다.
미 연준이 정책금리를 5.25% 수준에서 높게 유지하고 일부 국가의 중앙은행이 완화 사이클을 멈추면서, 신흥국 통화에는 재차 압력이 가해지고 있다. 달러/인도 루피, 달러/멕시코 페소 등 통화쌍 옵션 거래를 권고하며, 특히 단기 달러 콜옵션(달러 강세 베팅) 매수를 제시한다. 역사적으로 미국 금리가 높은 구간에서는 신흥국 통화가 급격히 약세를 보인 사례가 많아, 현재와 같은 환경에서는 변동성 중심의 FX 옵션 전략의 매력이 커졌다는 판단이다.
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