멕시코의 실업률이 6월 2.9%로 상승해 시장 예상치 2.8%를 웃돌았다. 이번 수치는 2분기 말 노동시장 여건이 다소 완화되고 있음을 시사한다.
6월 실업률은 예상치 2.8% 대비 2.9%로 발표돼 전망치를 소폭 상회했다. 이번 발표는 정책당국과 애널리스트들이 노동시장 유휴(slack)와 임금, 국내 수요에 미치는 파급을 점검하는 가운데, 고용 여건 관련 신규 지표로 추가됐다.
노동시장 동향과 페소화에 대한 시사점
멕시코의 6월 실업률이 2.9%로, 전망치 2.8%를 상회하는 수준으로 소폭 상승했다. 이는 그간 타이트했던 멕시코 노동시장이 마침내 냉각되기 시작했음을 시사하는 예상 밖의 변화다. 우리는 이러한 흐름이 향후 수주 동안 멕시코 페소(MXN)에 즉각적인 하방 압력을 가할 것으로 본다.
노동시장이 완화되면 멕시코 중앙은행(Banxico)은 현재의 긴축적 수준에서 기준금리를 인하할 여지가 커진다. 과거 Banxico가 미 연방준비제도(Fed)보다 빠르게 금리를 인하할 경우 금리 스프레드가 축소되며 페소 약세로 이어졌다. 우리는 이러한 스프레드 축소가 USD/MXN 환율의 상승(달러 강세/페소 약세) 흐름을 촉발할 것으로 예상한다.
파생시장 전략 및 금리인하 포지셔닝
파생상품 트레이더는 페소 약세에 대비해 USD/MXN 콜옵션 매수를 고려할 만하다. USD/MXN 선도(포워드) 계약 롱 포지션 진입도 이러한 상방 모멘텀을 포착할 수 있는 대안적 전략이다. 시장참여자들이 Banxico의 더 비둘기파적인(dovish) 스탠스를 반영하는 과정에서, 해당 통화쌍은 더 높은 저항선 테스트에 나설 것으로 본다.
금리 파생상품 시장에서는 멕시코 TIIE 스왑 계약에서 고정금리 수취(receive fixed) 포지션을 권고한다. 금리인하 기대가 높아질수록 스왑 금리는 하락할 가능성이 크다. 우리는 단기물 TIIE 스왑에서 금리 하락(수익률 하락) 방향으로 포지셔닝하는 것이 현재 우수한 위험대비수익 비율을 제공한다고 판단한다.
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